策略作者在新金庫框架下授權出售 $1.25B 的比特幣

策略已授權透過其於 6 月 29 日揭露的全新 Digital Credit Capital Framework（數位信貸資本架構）出售價值高達 12.5 億美元的比特幣。該架構允許公司將其持有的部分比特幣變現，以強化流動性、支撐優先股義務，並在維持比特幣作為主要儲備資產的同時改善信用品質。這一決定標誌著與執行主席 Michael Saylor 長期奉行的「買入並持有」理念出現轉變，也引發疑問：以累積比特幣為核心的公司，是否能在市場下行時仍維持其商業模式。今年公司已出售約 2.18 億美元的比特幣，以支援股利並補充美元儲備。2026 年比特幣價格大幅下跌，導致多家資金庫公司交易價格低於其比特幣持有部位的每股淨資產價值。

Strategy 介紹 Digital Credit Capital Framework，允許出售比特幣

在這套新框架下，Strategy 可出售最高 12.5 億美元的比特幣，以資助優先股股利、股份回購，並維持足夠的美元儲備。CEO Michael Saylor 表示：「Strategy 仍致力於將比特幣作為其主要資金庫儲備資產。同時，Digital Credit 需要流動性、紀律，以及主動的資本管理。」該框架旨在在公司擴大其資本市場活動的同時，於長期持有比特幣與資產負債表管理之間取得平衡。

此公告加劇了對數位資產資金庫領域的審視。由於 2026 年比特幣價格急跌，許多上市比特幣資金庫公司表現不佳，導致多家公司的交易價格跌至其比特幣持有部位的每股淨資產價值以下。這種局面使得透過股權發行籌措新資本變得更困難，而股權發行正是資金庫公司用來為額外購買比特幣提供資金的關鍵機制之一。今年 Strategy 已出售約 2.18 億美元的比特幣，以支援股利並補充美元儲備。

比特幣資金庫公司面臨市場壓力，因競爭者削減持有部位

在過去兩年中，許多上市公司採用了受 Strategy 模型啟發的比特幣資金庫策略，透過債務與股權融資來累積該加密貨幣，並期待長期升值。比特幣價格下跌與更嚴格的金融條件暴露出那些其估值高度仰賴維持高於其比特幣持有部位價值溢價的企業脆弱性。

包括 Empery Digital 與 Nakamoto Inc. 在內的競爭者，出售了部分 BTC 持有部位。比特幣挖礦公司 SBI Crypto 宣布將在 7 月 31 日關閉其挖礦池。這種壓力並不僅限於企業端的比特幣持有者。以比特幣為核心的公司能否長期延續，取決於該資產的價格表現，以及公司在整個市場週期中管理流動性、融資成本與股東義務的能力。

FAQ

Strategy 的 Digital Credit Capital Framework 是什麼？

Strategy 的 Digital Credit Capital Framework 於 6 月 29 日揭露，授權出售最高 12.5 億美元的比特幣，以資助優先股股利、股份回購，並維持美元儲備，同時將比特幣保留為其主要儲備資產。

為什麼在推廣買入並持有策略後，Strategy 仍授權出售比特幣？

今年 Strategy 出售約 2.18 億美元的比特幣，以支援股利並補充美元儲備。CEO Michael Saylor 表示，該框架在滿足流動性需求與進行主動資本管理的同時，在長期持有比特幣之間取得平衡，並配合公司擴大資本市場活動。

其他比特幣資金庫公司如何因應市場狀況？

競爭者 Empery Digital 與 Nakamoto Inc. 出售了部分 BTC 持有部位。比特幣挖礦公司 SBI Crypto 宣布將在 7 月 31 日關閉其挖礦池。由於 2026 年比特幣價格急劇下跌，許多資金庫公司在其比特幣持有部位的每股淨資產價值之下交易。