CNY與CNH：爲什麼中國有兩個人民幣市場

你是否曾想過爲什麼人民幣有兩種不同的交易所匯率？事情是這樣的。

快速版本

CNY = 中國大陸的人民幣。由北京的中央銀行控制。可以把它看作是帶有訓練輪的“國內”版本——安全、穩定，但你不能自由地將其轉移到國外。

CNH = 離岸人民幣。在香港、倫敦、新加坡交易。可以把它想象成"國際"版本——沒有輔助工具，隨意交易，但波動性更大。

爲什麼存在兩個市場

中國的資本帳戶並未完全開放。政府想要：

1. 保護國內經濟免受國際衝擊
2. 推動人民幣在全球的採用，而不破壞本國市場的穩定
3. 控制資本流動 ( 防止資金外流 )

所以他們建立了分離：岸上嚴格的規則，離岸自由市場。

其他新興市場也這樣做——印度、巴西、馬來西亞、韓國都有其貨幣的在岸/離岸版本。

對你的錢包的真實影響

交易所限制： 平均中國公民每年只能將$50K 美元兌換爲人民幣(需要聲明原因)。但在香港呢？對人民幣(HKD)兌換沒有限制。

投資通道: 想要中國股票？使用CNY。想要香港股票或離岸人民幣債券(“點心債券”)？使用CNH.

套利機會： 當CNH對CNH貶值時，交易者可以從差價中獲利。例如：2023年，當联准会加息導致CNH暴跌時，CNY幾乎沒有變化，因爲中央銀行介入了。

數字

CNH 的波動性大得多。當國際事件影響(美中緊張局勢、聯邦決策)時，CNH 可以在幾天內波動 2-3%。CNY？中央銀行將其保持在一個狹窄的區間(±2% 的每日限制)。

這將走向何方

隨着數字人民幣跨境使用的擴大，CNY與CNH之間的差距將縮小。最終？一個統一的匯率。但那是多年的事。

結論： 人民幣是北京實現金融穩定的工具。離岸人民幣是全球交易人民幣的工具。兩者的存在都因爲資本管制仍然重要。