爲什麼頂級VC正在押注$50M Agora的“穩定幣作爲基礎設施”模型

Paradigm剛剛將$50M 投入Agora的A輪融資(Dragonfly也在)，15個月內總資金費用達到$62M 。從表面上看，這又是一個穩定幣的投資。但深入探討，這涉及到一些不同的東西。

論文：穩定幣不再是產品，而是平台

Tether和Circle憑藉其先發優勢獲勝：一個實現了主導地位，另一個則注重合規。Agora並不試圖成爲“USDT 2.0”或“去中心化的USDC。”

相反，由Nick van Eck領導的團隊(——沒錯，就是那個 VanEck家族——加上兩位前Maker工程師)翻轉了玩法：如果穩定幣不是你使用的東西，而是你構建的基礎設施呢？

AUSD是基礎層。但這裏有個轉折：企業、遊戲協議、支付公司——任何人——都可以在其上白標一個穩定幣。GameCo發行了"GameUSD"，BCH Pay發行了"BCH Dollar"，所有這些都共享AUSD的鏈上流動性。網路效應累積。流動性池不會碎片化。

這就像Paxos + PayPal的PYUSD模型，但不是爲合作夥伴構建獨立系統，而是每個人都在上面構建。更強的護城河。更粘的生態系統。

這很重要：基礎設施角度

合規性在這裏不是事後考慮的事情——它是內置的：

• 保管: State Street (而不是某個隨機的保管人)
• 資產管理: VanEck
• 加密技術: Copper 的 MPC
• 監管：積極獲得資金轉移許可證 (MTL) 在美國各州

AUSD已經在以太坊、Sui、Avalanche (通過Wormhole)上架。與Polygon的合作已建立。與Galaxy的首次場外交易已完成。

市值：低於2億美元。USDT超過1590億美元，USDC超過620億美元。微不足道。但這不是重點。

範式論點 (爲什麼這不僅僅是炒作)

Charlie Noyes (Paradigm合夥人)直言不諱：“你在沒有僱傭十名工程師的情況下推出穩定幣項目。”

Paradigm不追逐趨勢——他們押注於基礎設施重建。Agora符合他們的三個理論：

1. 傳統金融 + 區塊鏈融合—道富 + 萬達基金 = 合規信任與鏈上相遇

2. 分配邏輯反轉—從 “我發行幣，你使用它們” 到 “我構建系統，你發行幣”

3. 監管時機—MTL策略意味着在美國穩定幣監管收緊時的先發優勢

真正的問題

這是真正的穩定幣的未來，還是巧妙的重新包裝？AUSD在低於$200M 的情況下需要嚴重的網路效應才能挑戰USDT/USDC的主導地位。但如果企業真的想要具有本地流動性池的品牌穩定幣……那就是另一個遊戲。

Paradigm顯然是這麼認爲的。