美國政府這次是真停麻了。

從10月10日國會吵到現在，已經36天了——比2018-19年那次35天還多一天，妥妥破紀錄。但這次和以前不太一樣，時機卡得很詭異。

現在联准会利率掛在4%，國債堆到36萬億美元。這種時候來個政府停擺，就像在懸崖邊玩平衡車。

**流動性正在收緊**

財政部的一般帳戶（TGA）開始吸錢了。SOFR利率和SRF使用量直接飆到2020年3月疫情爆發以來的最高點。市場上的錢突然變少，商業地產和車貸違約開始扎堆出現。

翻翻歷史數據會發現，政府停擺這事兒有個規律：短期鬧騰，長期影響其實沒那麼大。1995-96年、2013年、2018-19年那幾次，基本都是停擺結束後一兩周市場就緩過來了。

但2025年這次有點不一樣——高利率+高債務的組合拳。

**這次可能會炸**

政府停擺本質上就是人爲制造流動性緊縮。歷史上確實沒引發過系統性崩盤，但這不代表永遠不會。當停擺遇上經濟本身就脆弱的時候，那些潛藏的雷可能就會被引爆。

持續時間越長，衝擊越大。現在已經36天了，流動性壓力還在累積。商業地產、汽車貸款這些本來就緊繃的領域，違約率已經開始往上躥。

對加密市場來說，這意味着什麼？流動性收緊→風險資產拋售→比特幣和山寨幣承壓。雖然長期看政府停擺影響有限，但短期內波動可能加劇。

現在唯一的好消息是：歷史經驗告訴我們，這事兒總會過去。問題是這次能多快過去，以及在過去之前會不會先把某些脆弱環節搞崩。

拭目以待吧。