# 一位加密貨幣巨頭如何在72小時內損失$3 億

蘇柱的故事就像是加密貨幣之神親自撰寫的警示故事。從德意志銀行交易員到管理數十億美元資產的對沖基金巨頭——然後在短短三天內徹底消失。

**注定一切的設置**

三箭資本的失敗並不是因爲運氣不好。它的崩潰是由於故意的、層層疊加的賭注堆積在一座紙牌屋上。

核心問題？槓杆。瘋狂、失控的槓杆。

3AC 借款來源：
- BlockFi 模塊
- 航海者數字
- 創世紀
- 並在現有頭寸上進行分層投注

他們最大的波動？ **$500 百萬投入LUNA** — 就在2022年5月其48小時死亡螺旋之前。

**發生了什麼錯誤 (一切)**

當LUNA崩潰時，數學迅速變得糟糕：
1. 抵押品蒸發
2. 借款人要求償還
3. BTC和ETH價格因清算連鎖反應而崩潰
4. 3AC無法滿足保證金追繳
5. 對手方面臨巨額損失
6. 多米諾骨牌倒下了

殘酷的現實？蘇朱可以接觸到其他人的錢：
- 億萬富翁LPs的資本
- 其他對沖基金的頭寸
- 加密貨幣 OGs 的信任

所有這些都投入到了建立在假設上的頭寸：*市場只會漲。*

**模型爲何崩潰**

沒有風險管理。零透明度。極端槓杆。

3AC的策略只在牛市中生存。一旦波動性激增，整個結構就會液化。到2022年6月，Su Zhu沉默了。投資者遭受了重創。

**更深的教訓**

三箭資本的崩潰不僅僅是一個基金的失敗——它揭示了加密貨幣市場是多麼相互關聯和脆弱。一個對沖基金的清算引發了連鎖反應，震動了整個生態系統。

這是加密貨幣給我們的最響亮的提醒：**槓杆放大了收益和損失。** 當你在使用他人的資本時，損失就成爲了每個人的問題。