真實貨幣玩法：流動性挖礦是如何運作的(以及人們在哪些地方出錯)

如果你一直在瀏覽去中心化金融協議，並看到人們炫耀100%+的年化收益率，你可能會想知道流動性挖礦是否真的合法，還是另一個騙局。事情是這樣的：它確實是合法的，但有一個陷阱(劇透：這被稱爲無常損失)。

在“挖掘”流動性時，究竟發生了什麼？

忘掉那些花哨的名稱。你實際上在做的事情是：

1. 你將等量的兩個代幣投入一個智能合約 ( 比如，$1000 USDT + $1000 ETH)
2. 交易者通過該池進行代幣兌換
3. 你將根據你在池中的份額獲得每筆交易手續費的分成(，通常爲0.3%)。
4. 獎勵輪：一些平台會向你投放額外的代幣(，比如 UNI、SUSHI 或 CAKE)，以激勵你留在這裏。

這背後的魔力是什麼？AMMs (自動化做市商)。與中心化交易所由CEO決定價格不同，算法會自動執行這一過程。你的代幣實際上是促成交易的引擎。

爲什麼人們實際上會這樣做 (好東西)

真正有效的被動收入：提供你的流動性，去外面走走，回來領取獎勵。無需日間交易，無需盯着圖表。

資本效率：您的閒置加密貨幣實際上在 24/7 工作。爲什麼要持有無所作爲的幣，而不是進行農業？

早期代幣訪問：在新興項目崛起之前參與其中。你將獲得他們的治理代幣，然後觀察它們是漲(還是下跌——那取決於你)。

真實收益：交易費用是真正的錢。一個高交易量的池子可以產生可觀的回報。例如：如果一個池子每天的交易量是$1M ，費用爲0.3%，那麼每天會有$3K 分配給流動性提供者（LPs）。

情節反轉：無常損失 (IL) 將讓你謙卑

這就是大多數教程變得薄弱的地方。他們提到IL，但沒有解釋爲什麼它會毀掉一切。

場景：您將$5K 存入ETH/USDT池(50/50)。

• ETH 價格：$2000
• 您擁有：2.5 ETH + $5000 USDT

ETH漲到3000美元。重點是：該池的算法會自動出售你的ETH以維持比例。現在你擁有：

• ~1.67 ETH + $8333 USDT

聽起來不錯？你實際上賺了錢！但是等等——如果你只是單獨持有ETH，你將擁有2.5 ETH，價值$7500 + $5000 = $12,500。相反，你得到了總共$12,500，但ETH卻更少。那缺少的ETH？那就是暫時性損失在咬你。

好消息：如果獎勵(費用 + 代幣激勵) 超過了無常損失，你依然可以盈利。如果你選擇了一個無聊的穩定幣交易對(USDC/USDT)，無常損失基本爲零，但獎勵也較低。

實際上重要的風險

1. 智能合約漏洞：這些平台運行在代碼上。代碼會被攻擊。審計有幫助，但並不是萬無一失的。

2. 平台崩潰：大多數去中心化金融項目都是實驗性的。它們可能會以驚人的方式失敗，導致你失去一切。

3. 代幣波動性：你獲得的獎勵代幣在你農場後可能會下跌80%。退出的時機很重要。

4. 監管清除：政府明天可能會禁止這些東西。雖然不太可能，但也不是不可能。

如何真正開始(而不賠本)

第一步：選擇你的戰場 Uniswap (以太坊)，PancakeSwap (BSC)，SushiSwap—每個都有不同的流動池和費用結構。請查看他們的網站以獲取活躍交易對。

步驟2：明智地選擇你的交易對

• 穩定幣對 (USDC/USDT)：低風險，低回報。如果你討厭波動，這個選擇很棒。
• ETH/BTC 交易對：更高的收益，但在大幅下跌或漲時可能會遭受嚴重的無常損失。
• 新的代幣對：最高的年收益率但風險也最高。該代幣可能會被割韭菜。

步驟3：在存款之前先算清楚 使用諸如這些工具來計算不同價格點的潛在無常損失。如果以太坊在一個月內能波動50%，而你面臨無常損失風險，那麼你需要50%以上的年化收益率才能持平。

步驟 4：存入等值的兩個代幣 現在大多數平台允許您存入一種代幣，並自動交換另一半。這很方便，但要注意那些燃氣費用。

步驟5：認真監控它 (seriously) 每週檢查你的頭寸。跟蹤賺取的獎勵與發生的無效損失（IL）。一旦費用無法覆蓋IL，立即退出並轉移到更好的池。

真正的談話

流動性挖礦並不是被動的，如果你想真正獲利。這是被動執行與主動策略的結合。你需要：

• 選擇非相關配對以最小化IL
• 在市場崩盤之前退出，以保護你的比例
• 如果代幣價格飆升，提前收獲獎勵
• 不斷重新平衡到高收益池

但是如果你做對了呢？你的錢在你睡覺的時候實際上在賺錢。現在的元趨勢：在Uniswap上使用ETH/USD穩定幣，費用適中，或者如果你能承受風險，則在BSC上使用高交易量的代幣對。

底線：流動性挖礦是真正的財富創造技術，但這不是免費的錢。這是一個槓杆機會。以這種方式對待它。