為何黃金本週失去光彩——以及這對我們了解降息的啟示

黃金在星期五稍作喘息，每盎司下跌19.10美元，至3982.20美元，原因同時受到兩個主要逆風的影響：美聯儲的鷹派訊息轉強，以及美中貿易緩和。

數字概覽

貴金屬全面回落：

• 黃金：下跌0.48%，(下跌19.10美元)
• 白銀：下跌0.90%，(下跌43美分)

但不要被一週的疲軟所迷惑。兩種金屬在十月表現亮眼：

• 黃金連續三個月漲幅，漲3.68%，($141.40每盎司)
• 白銀則上漲3.76%，($1.74每盎司)，連續第六個月獲勝

市場受到驚嚇的原因

1. 降息預期正在消退

傑羅姆·鮑威爾已在10月29日的降息後，澄清12月不太可能再降息。如今其他聯儲官員也加入警告。堪薩斯城聯儲的傑夫·施密德和達拉斯聯儲的洛麗·洛根都警告通膨並未如預期般退卻。翻譯：12月再次降息並非保證。

CME FedWatch工具目前預測12月9-10日降息25個基點的機率僅為63%，較數週前投資者所預期的確定性大幅降低。

2. 特朗普剛剛緩解了中美貿易戰

在韓國會晤習近平後，兩位領導人延長了關稅休戰。美國對中國商品的關稅從57%降至47%，大幅降低10個百分點。雖然交易者認為這可能只是暫時的，但立即的緩解使得黃金的避險需求降低。當地緣政治風險似乎可控時，投資者會轉向股票。

為何這很重要

黃金依賴不確定性：聯儲降息、地緣政治動盪、通膨恐懼。當這些逆風稍微減弱，金屬的吸引力就會降低。那些將黃金作為對抗經濟衰退或激進升息的避險工具的投資者，現在正在獲利了結。

不過，未來幾週仍需關注聯儲的訊息。如果通膨比預期更為頑固——或中東局勢(加沙停火疑慮)或俄烏局勢升溫——預期黃金將再次站穩腳跟。貴金屬的結構性牛市論點並未死去，只是暫時停頓。