《政府開門後的錯位行情：先跌後漲，山寨季何時來？》

經過 40 天的“#史上最長停擺”，美國政府終於確認可以恢復運作。這意味着財政部 TGA（Treasury General Account，總帳戶）終於可以“開閘”，釋放過去幾周被鎖在帳戶中的巨額資金——大約 1 萬億美元的流動性即將重新回到市場。

停擺期間，由於政府無法按計劃支出，TGA 從約 3000 億美元猛增至超過 1 萬億美元，相當於短短 40 天裏把超過 7000 億美元從市場中抽走，造成了結構性的“美元荒”。這一流動性緊縮，是導致 #比特币 和 #山寨幣 在 11 月初非但守不住 10 萬美元，甚至跌破 9.9 萬美元的關鍵因素。
值得注意的是：爲什麼說政府開門後，市場大概率是先跌後漲呢？原因在於兩個因素的錯位疊加：

一個是數據黑洞引發短期恐慌，停擺導致勞工統計局（BLS）和其他關鍵數據部門癱瘓。9 月就業數據是“拼湊”，10 月 CPI、PPI、PCE 等通脹數據甚至可能缺失。联准会主席鲍尔一向強調“數據驅動”（Data-Dependent），但現在“無數據可依”，導致市場無法判斷未來貨幣政策走向。

這種不確定性讓華爾街交易員傾向於拋售高風險資產，市場短期出現回調，哪怕政府剛開門、流動性即將釋放。
10 月 31 日，隔夜拆借利率飆升至 4.22%，高於 #联准会政策 上限 4%，銀行紛紛衝向联准会緊急窗口，總額達 503.5 億美元，顯示市場“缺錢”的恐慌真實存在。

二是流動性釋放尚未完全入市，雖然 TGA 1 萬億美元即將釋放，但市場的“蓄水池”——RRP（逆回購工具）餘額已降至不足 800 億美元，無法吸收所有流動性。這意味着資金短期內需要尋找合適的風險資產配置，這個過程存在錯配和短期震蕩，導致市場先跌後漲。

對於加密市場而言，政府開門帶來的先跌後漲格局，有幾個直接影響：
短期波動加大：#BTC 可能會在 10萬美元附近經歷震蕩。
長期流動性利好：TGA 的釋放會直接流入銀行準備金，推動風險資產配置，包括 #BTC、#ETH 和主要 #山寨幣。
ETF 和合規資金加速入場：SEC 復工後，將批準更多山寨幣 #ETF，爲市場注入合法資金，山寨幣也會有利好。

類似情況曾在歷史上出現過：

2013 年美國政府部分停擺：停擺結束前比特幣短線下跌約 15%，停擺結束後一周內快速反彈 20%，當時資金從傳統市場流入 BTC。

2020 年疫情初期流動性緊縮：3 月金融市場恐慌時，BTC 跌破 4000 美元，但联准会隨後無限量放水和機構資金入場，使 BTC 在兩個月內反彈超過 150%。

歷史表明：政府停擺結束+流動性釋放=短期下跌後強勁反彈。

政府開門意味着歷史規律將再次驗證：短期的恐慌回調，是萬億美元流動性入市前的“上車區”。TGA 的釋放、RRP 的枯竭、SEC 的復工形成了一個完美的錯位博弈——先跌後漲幾乎是大概率下的必然。

本文僅供參考，不構成投資者建議，市場高風險，入市需謹慎。加密貨幣有歸零的風險。