高槓杆和低勝率如何將$727K 變爲零：一個加密貨幣交易案例研究

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資料來源：CryptoNewsNet 原標題：安德魯·泰特在Hyperliquid上失去一切：他的槓杆加密清算崩潰內幕 原始連結: 安德魯·塔特在過去一年中向某個槓杆交易平台存入了727,000美元，沒有進行任何提款，並通過一系列無情的槓杆清算失去了全部資金，這一切在11月18日達到了高潮，當時他的帳戶餘額歸零。

根據鏈上分析，塔特從帶來交易者到平台上獲得的約75,000美元的推薦佣金被再次投入交易並被清算。

這個故事提供了一個案例研究，展示了高槓杆、低勝率和反射性加倍如何將六位數的資金變成公衆的表演，尤其是當交易者在社交媒體上廣播每一次進場和退出時。

泰特的交易活動持續了近一年，首次記錄的強制平倉集中在2024年12月19日。

那一天，BTC、ETH、SOL、LINK、HYPE 和 PENGU 的多個多頭頭寸同時被清算。未來十一個月將定義的模式已經顯現：對方向性加密貨幣押注的高槓杆、最低的風險管理，以及偏好在更高倍數重新進入虧損交易而不是減少風險敞口。

六月以太坊賭博及其進展統計

最公開的崩潰發生在6月10日，當時Tate發布了關於以太坊（ETH）在約$2,515.90的25倍槓杆多頭，炫耀交易的規模和信心。

幾個小時後，頭寸被清算，帖子被刪除。

第二天，鏈上追蹤發布了一份儀表盤快照，顯示有76筆交易，勝率爲35.53%，累計損失約爲583,000美元。

這個勝率，勉強只有三分之一，意味着塔特需要他的贏家比輸家多得多才能在經濟上打平。但事實並非如此。

平台的訂單簿和結算層的透明度意味着每一條記錄、每一次追加保證金和每一次清算都對任何關注該地址的人可見。泰特在交易解決之前發布交易的習慣只增強了這種可見性。

九月和十一月：最後的衝刺

九月又帶來了另一個引人注目的損失，WLFI 的一個多頭頭寸被清算，金額大約爲 67,500 美元。

當時的報告指出，泰特試圖在類似的水平重新進入交易，但又虧了錢，這一模式將在他帳戶的最後幾周中重復出現。

到11月時，資金池明顯減少。11月14日，一個40倍槓杆的BTC多頭倉位爆倉，損失約235,000美元。四天後，帳戶完全被清空。

最後的序列在11月18日晚上7:15 EST左右展開，當時Tate的最後一個BTC多頭頭寸在接近$90,000時被清算。

鏈上分析表明，在整個週期內，Tate 存入了 $727,000，未進行任何提款，並耗盡了所有餘額，包括 $75,000 的推薦收入。

這個推薦數字值得停下來思考：Tate吸引了足夠的交易者到平台上，從而賺取了可觀的返佣，然後將這些收益交易成了已經讓他損失了六位數的相同槓杆頭寸。

這不僅僅是未能保護資本，更是未能意識到策略本身是有問題的。

從11月1日至11月19日，Tate共進行了19次清算，使他在本月的平台清算交易者中排名靠前。在此期間，他僅次於其他幾位交易者的強制平倉總數。

最終統計包括BTC、ETH、SOL的頭寸，以及一系列較小代幣，所有頭寸的槓杆倍數範圍從10倍到40倍。

槓杆越高，觸發追加保證金的回撤幅度就越小。在加密貨幣波動劇烈的一個月中，這些追加保證金的要求來得很快。

槓杆和低勝率對資金的影響

Tate的清算機制很簡單：高槓杆放大了收益和損失，而低於40%的勝率意味着你輸掉的交易比贏得的交易要多。

在槓杆永續合約中，針對40倍倉位，2.5%的不利波動就足以觸發清算。

塔特的頭寸經常處於或超過那個閾值，這意味着即使是小幅回調也可能將他平倉。

當他在強制平倉後以相似或更高的槓杆重新進入時，他實際上是在用更小的資金和相同的風險參數重置相同的交易。隨着時間的推移，這種動態會將資本磨損至零。

$75,000的推薦收入使問題更加復雜。推薦程序支付交易者帶到平台的用戶所產生的交易費用的一定百分比。

Tate通過自己或從他的連結註冊的追隨者驅動足夠的交易量賺取了75,000美元，以符合獲得返利的資格。

他沒有提取資金或用它來降低槓杆，而是將其交易到已經被多次清算的相同倉位上。

該決定反映了對下一筆交易將逆轉趨勢的信念，或者對當贏率保持低位時槓杆能多快消耗資金的誤解。

爲什麼這在公衆面前發生

泰特願意在交易解決之前廣播交易，將個人交易帳戶變成了公共帳本。

大多數在槓杆交易中爆倉的交易者都是悄悄進行的，因爲他們的清算數據會出現在aggreGate交易所的數據中，但與身分或敘述無關。

Tate 發布了條目，標記了頭寸，並偶爾在強制平倉後刪除證據，這種模式確保了媒體的關注和鏈上偵探活動。

鏈上追蹤器構建了專門用於跟蹤帳戶的儀表板，知道每次清算都會產生點擊和評論。

該平台基礎設施的透明性使得追蹤變得簡單。與帳戶數據私密的中心化交易所不同，該平台在鏈上結算，並向任何擁有地址的人公開交易歷史。

一旦泰特的公衆形象與一個特定地址相聯繫，帳本就變成了一項觀賞性運動。

每一次保證金追繳、每一次重新入場以及每一次最終清算都被實時標記時間並歸檔。

更廣泛的問題

泰特事件引發了一個重要問題：高槓杆永續平台是爲零售成功而設計，還是爲了從過於自信的交易者那裏提取資本而構建。

該平台在某些交易對上提供高達50倍的槓杆，保證金被動觸發的情況下，當權益低於維持保證金閾值時會自動發出追加保證金通知。

對於具有嚴格風險管理的高級交易者，這些工具能夠實現資本高效的策略。對於勝率低且習慣加倍下注的交易者，它們則充當清算機器。

Tate的$727,000損失不會改變平台的費用結構或槓杆限制，但它確實提供了一個公開的案例研究，說明當槓杆、低勝率和反射性重新進入碰撞時會發生什麼。

該平台對每個倉位、每次重新進入和每次強制平倉收取交易費用。推薦計劃向Tate支付了75,000美元以帶來交易量，然後通過清算收回了這75,000美元。

從商業角度來看，系統的運作與設計完全一致。

對於零售交易者的教訓

對於關注這一系列事件的散戶交易者來說，教訓不在於泰特的具體錯誤，而在於槓杆交易的結構性動態。

35%的勝率在正確的倉位控制和風險管理下是可以生存的。然而，當它與25倍槓杆和在虧損交易中以更高倍數重新入場的習慣結合時，就變得致命。

鏈上結算的透明度意味着這些動態現在可以實時可見，使得個別的崩潰變成公衆教育或公衆娛樂，這取決於誰在觀看。

Tate的帳戶餘額爲零。訂單簿繼續變動。727,000美元已消失，推薦收益已消失，帳本是公開的。

剩下的是一個時間戳記錄，顯示當交易者拒絕退出時，槓杆如何迅速消耗資本。