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礦企股價跳水背後:虧損≠衰退,這波AI賭注能翻盤嗎?

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Bitdeer股價周一暴跌20%,收至$17.65,距離10月中旬的$25.90高點已經腰斬。原因看起來很嚇人——Q3報出$266.7M的巨虧。

但這裏有個轉折:虧損主要來自紙面損失。可轉債重估導致的非現金費用佔大頭。真正的運營數據反而亮眼得不行。

挖礦生意其實在增長

收入增長174% 至$169.7M,Q3單季挖出1,109枚BTC(去年同期才幾百枚)。Bitdeer現在握着2,029枚BTC,一年前只有258枚——增長了7倍多

礦機規模也在擴張:從16.5萬臺增至24.1萬臺,運營遍布挪威、美國和亞洲。調整後EBITDA達到$43M,這是從去年同期的-$7.9M反轉過來的。

AI轉向成救命稻草

Q3首次從AI和高性能雲服務獲得$1.8M收入。雖然看起來不多,但這是信號——Bitdeer計劃分配200MW電力給AI服務,目標到2026年底實現年收入$20億

這不是空想。看看同行在幹啥:

  • MARA以$168M收購了Exaion 64%股權
  • TeraWulf與Fluidstack籤$3.7B合約
  • IREN剛和微軟籤$9.7B協議(提供Nvidia GB300芯片托管)

礦企們的邏輯很清楚:電力資源在手,BTC挖礦利潤受幣價波動影響大,但AI基礎設施需求暴漲,這是把閒置產能變現的好機會。

市場爲什麼還在恐慌

Investors看到$266.7M這個數字就開始拋,完全忽視了背後的增長故事。股價從$25.90跌到$17.65只用了不到一個月,下跌32%

這波拋售反映的是兩個問題:

  1. 財報呈現方式糟糕——大額虧損數字衝擊力太大,掩蓋了運營面的利好
  2. 投資者信心脆弱——市場對礦企的估值邏輯還在從傳統角度看,沒跟上AI轉向這個新敘事

但從鏈上數據和擴張軌跡看,Bitdeer的故事還遠沒結束。關鍵看接下來幾個季度AI收入能否兌現承諾。

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