中央限價訂單簿

中央限價訂單簿（Central Limit Order Book，(CLOB)）是許多金融市場的基石，作為一個透明且高效的系統，用於撮合如股票、債券或加密貨幣等資產的買賣訂單。這個中心化的資料庫根據價格與時間記錄並優先排序所有未成交訂單，創造出一個充滿活力的市場，促進信任並實現無縫交易。

CLOB 的核心是一個即時更新的資料庫，持續反映所有特定資產的未成交買單（(bid)）和賣單（(ask)）。它精確運作，確保交易公平且高效執行。

▫️訂單簿結構

• CLOB 將訂單分為兩個明確的方向——買單（(buy orders)）和賣單（(sell orders)）。

• 訂單依價格排序，最高買價與最低賣價位居前列，這一位置稱為「訂單簿頂端」。

• 當多筆訂單價格相同時，CLOB 會依照時間優先順序，先執行較早的訂單。

• 買一與賣一之間的差距（(spread@gap between the highest bid and lowest ask)）是市場流動性和交易成本的重要指標。

▫️撮合流程

• 當買單價格達到或超過賣單價格（或反之），CLOB 能即時撮合交易。

• 當訂單數量無法完全對應時，會產生部分成交，例如一張買單買入222股，遇到一張賣單賣出111股，剩餘部分將留在訂單簿中。

• 這種自動撮合機制確保了交易的快速且精確執行（(critical in fast-paced markets)）。

▫️即時更新

• 隨著新訂單的提交、成交或取消，訂單簿會持續變動。

• 交易者可查看訂單簿深度，了解各個價格層級的訂單量，從而洞察市場供需動態。

CLOB 是現代交易系統的基石，帶來多項顯著優點：

► 訂單簿的公開可見性顯示即時買賣價格，讓交易者能自信做出明智決策。

► 訂單集中後，CLOB 吸引多元參與者，提高撮合成功率並縮窄價差。

► 競價機制平衡供需，有助於形成公平的市場價格。

► 高階撮合演算法確保交易迅速且精準執行，支援高交易量市場。

► CLOB 支援多種訂單類型（(limit, market, stop-loss, ect.)），滿足多樣化交易策略需求。

雖然 CLOB 功能強大，但也存在如訂單執行與市場操縱等挑戰。

🔻訂單執行
在波動劇烈的市場（如(crypto)），價格快速變動可能導致滑點，即訂單以與預期不同的價格成交。這種風險凸顯了限價單／高級交易演算法等策略工具的重要性，幫助交易者應對市場急劇變化。

🔻市場操縱
CLOB 的透明性雖是優點，但也可能被濫用。資金雄厚的交易者可能採取如誘騙（spoofing）（(placing large orders they don’t intend to execute to create false impressions of market demand or supply)）等手法，製造虛假的市場需求或供給假象。