最近市場上有個討論越來越熱：比特幣那套經典的「四年減半週期」理論，是不是已經不管用了？

翻了翻各路大佬的最新發言，發現一個有意思的現象——從華爾街到加密圈的頂級玩家，觀點出奇地一致。

MicroStrategy 的 Michael Saylor 直接說得更絕：“沒有什麼週期，只有不斷吸納資產。 “在他眼裡，比特幣就是數字黃金，既然是黃金，那就是用來屯的，不是拿來炒週期的。

趙長鵬（CZ）的說法倒是委婉一些：「歷史會押韻，但不會簡單重複。 他認為 ETF 帶來的機構資金體量，已經徹底改變了市場結構。 拿過去三次減半的 K 線圖來預測未來？ 那是刻舟求劍。

ARK 的 Cathie Wood 也提了個觀點：機構入場會讓暴跌變淺。 她覺得這輪週期的“觸底”可能早就完成了，因為市場參與者的結構變了。

Grayscale 的研究團隊更樂觀，他們把 30% 的回調定義為“起跳板”，認為現在的下跌只是牛市中途的正常調整，根本不是什麼週期終結的信號。

BitMEX 創始人 Arthur Hayes 說得更直接：「印鈔機一開，週期論就死了。 他認為比特幣現在的漲跌，核心驅動力是美聯儲和各國央行的流動性政策，跟減半的關係已經越來越弱。

Real Vision 的 Raoul Pal 視角更巨集觀，他把這輪看成是“5 年以上的結構性牛市”，本質上是全球債務週期和技術採用率共同作用的結果，而不是簡單的四年輪迴。

投行那邊，Bernstein 和 VanEck 都在報告里提到“需求尚未滿足”，機構買盤才剛開始釋放，這會推動一個被拉長的、非典型的超級牛市。

CryptoQuant 的CEO Ki Young Ju 從鏈上數據給出了證據：籌碼正在從散戶手裡流向長期持有的機構。 他說舊的週期模型是基於散戶行為建的，但現在市場主力已經換人了，模型當然會失效。

說實話，這些觀點不一定全對，但至少說明一件事：市場確實在變。 過去那套“減半-牛市-頂部-熊市”的簡單迴圈，可能真的需要更新一下認知框架了。