比特幣在機構支持下仍然走弱，考驗投資者信心

來源：Coindoo 原文標題：比特幣在機構支持下仍然走弱，測試投資者信心 原文連結：https://coindoo.com/bitcoin-weakens-despite-institutional-support-testing-investor-conviction/ 比特幣近期的下跌令人不安，並非因為其幅度，而是因為其背景。這項資產在一個根據歷史標準應該支持其走勢的環境中，卻出現了走弱。

目前尚未出現重大交易所倒閉、監管打擊或機構投資渠道突然中斷的情況。然而，價格動能迅速消退，將比特幣推低至十月高點以下，讓投資者重新評估短期預期。

重點摘要：

• 比特幣在沒有重大醜聞或系統性失敗的情況下下跌，這使得目前的回調在歷史上顯得不尋常。
• 交易量低迷、ETF資金外流以及衍生品市場反應平淡，顯示缺乏信念而非恐慌性拋售。
• 儘管監管更嚴格、機構渠道更暢通，需求仍不足以支撐近期高點附近的價格。

本週拋售加速，比特幣在單一交易日短暫跌幅超過5%，延續今年以來約7%的跌幅。儘管這一表現與過去熊市年份的劇烈崩盤相比較溫和，但缺乏明確的催化劑使得這次下跌更難解讀。

一個不再對正面信號做出反應的市場

過去兩年，加密貨幣市場經歷了明顯轉變。機構參與通過受監管的產品擴展，監管變得更為明確，美國的政治言論也轉向支持數字資產。今年早些時候，比特幣交易所交易基金吸引了數十億美元，企業持有人持續增加資產負債表。在早期的市場體系下，這種組合本應支撐持續的價格走強。

然而，比特幣已經從十月初創下的超過$126,000的歷史高點急劇回落。交易量保持低迷，ETF資金流轉為負，衍生品市場對重建多頭敞口的需求有限。即使某些企業持有人持續買入，也未能阻止下跌，凸顯在當前價格水平下，市場進入的額外需求非常有限。

市場分析師指出，缺乏持續買入的行為令許多投資者感到意外，因為他們原本預期在已有多項利好因素的情況下會有強力支撐。

參與度低迷取代恐慌性拋售

與以往的下跌不同，當前的下行並非僅由恐懼或被迫清算所驅動。雖然十月初曾清理掉一波槓桿頭寸，估計約$19 億美元的敞口被平倉，但槓桿尚未有明顯重建。融資利率仍然低迷，期權市場則反映出謹慎而非激進的看漲情緒。

這導致了緩慢而持續的下跌，而非劇烈的投降。市場參與者似乎願意降低敞口，但又不急於重新進場，形成一個價格在尋找需求的空白區域，逐步下行。

與股市脫鈎增加不安

另一個值得注意的特徵是比特幣與傳統風險資產的脫鈎。美國股市持續強勁，主要指數創下新高，科技股領漲。而比特幣，經常與高成長股同步波動，卻未能同步上漲。

這種脫鈎暗示加密貨幣特有的因素正主導價格走勢，而僅靠更廣泛的風險偏好已不足以推動比特幣。對某些投資者來說，這也引發了在經濟穩定時期，如何將比特幣在多元化投資組合中定位的疑問。

長期持有者的拋售壓力

此外，長期持有者的拋售也增加了市場壓力。許多在較低價格時累積比特幣的長期大戶，正趁市場走強時出售，限制了市場吸收供應的能力。雖然這種行為在重大漲勢後並不罕見，但在新買家稀少時，影響更為顯著。

市場觀察人士指出，儘管該行業已達成多項監管和機構目標，但價格走勢未能驗證這些成果，進一步加強了短期內的謹慎展望。

一種不同的年度下跌

如果比特幣今年收跌，將是其歷史上第四次年度下跌。然而，與以往的下跌年份不同，這次並非由危機或暴雷所主導。相反，這反映出市場正面對資金輪轉放緩、投機槓桿減少以及對信念的更高標準。

目前，比特幣似乎正逐步進入一個更成熟的階段，僅靠正面敘事已不足以支撐價格。在參與度和需求未能以可衡量的方式回升之前，市場可能仍將承受壓力，即使沒有明顯的負面消息。