為何ON Semiconductor在最佳半導體公司中值得關注，以實現長期增長

安森美半導體（ON Semiconductor）在未來十年內，儘管受到短期市場逆風影響整個晶片行業，但仍是值得密切關注的最具吸引力的半導體公司之一。該公司的多元化收入來源和在轉型技術中的戰略布局，使其成為理解半導體行業演變的重要案例。

事業基礎與收入組成

安森美半導體的核心業務包括製造電源半導體、智慧感測解決方案以及模擬混合信號集成電路，服務多個行業。2024年的收入結構顯示其產品組合高度偏重汽車：汽車佔銷售額的55%，工業應用佔25%，剩餘20%則涵蓋消費電子和新興機會。

在汽車領域，該公司在碳化矽(SiC)晶片技術方面具有重要曝光——這是電動車動力傳動系統的關鍵元件。此外，它還參與電動車充電基礎設施、工業自動化系統、機器視覺應用和智慧基礎設施解決方案。工業組合受益於工廠自動化和新興智慧建築技術的推動。

“其他”收入範疇包括參與人工智慧（AI）和資料中心基礎設施建設，安森美半導體作為下一代計算平台的製造合作夥伴，預計於2027年部署。

短期壓力點

目前，半導體行業面臨兩個直接影響安森美半導體短期表現的逆風。由於較高的利率限制了消費者的汽車購買力，電動車投資動能已放緩，同時也使持續虧損的汽車製造商面臨壓力。

同時，整個工業領域正經歷周期性放緩。這些需求端的壓力已在2023年底開始反映在銷售放緩的趨勢中。這些因素的匯聚，造成短期內收入增長的挑戰，但屬於暫時性且可衡量的。

長期投資論點

然而，中長期的趨勢則展現出截然不同的故事。電動車是未來十年汽車產業的結構性成長支柱。包括福特汽車公司在內的主要車廠已承諾投入數十億美元，以鞏固其在電動車市場的份額，這表明短期的疲軟反映的是周期性波動，而非根本性需求的破壞。

同樣，資料中心擴展仍是支撐全球科技基礎設施的長期趨勢。儘管目前市場略顯疲軟，工業自動化的採用仍在全球範圍內持續加速。這些長期趨勢表明，安森美半導體的收入逆風是暫時的。

估值與風險回報框架

目前，安森美半導體的市值約為2025年華爾街預測自由現金流的14倍，反映出較為保守的估值。這樣的定價為短期盈利不及預期提供了緩衝，同時保留了在復甦情境下的巨大上行潛力。

對於具有十年以上投資期限且能容忍周期性波動的投資者來說，風險與回報的配置顯得具有建設性。該公司在轉型技術趨勢中的布局——電氣化、工業現代化和AI驅動的計算基礎設施——使其處於最有可能受益於2025-2035年期間結構性長尾的最佳半導體公司行列。