#数字资产市场洞察 明年這個時候，80%的山寨幣可能真的沒了。不是跌個七八成，而是徹底下架、從市場消失。距離$BTC下一次減半還有883天，現在正好處在減半週期的冰點。看回頭的數據——2013年末、2017年末、2021年末，每次到這個時間點都對應過熊市底部。這一輪更兇險——$BTC和$ETH有現貨ETF資金兜底，大部分山寨幣沒有，意味着這次熊市對小幣種的摧殘會比歷史任何時期都深。

項目方的角色在快速坍塌。早年是他們主導全生態，融資、上幣、二級市場一條龍。後來做市機構崛起了，項目方淪爲配角。到今年，平台直接打通一二級市場，項目方徹底變成跑龍套的。沒錢、沒動力、沒意義去維護幣價，整個市場就成了純粹的搶跑遊戲。

最可怕的是，一些項目方開始低價甩幣——6折、甚至4折打包出清。想象一下這個場景：當創始團隊都在割肉清倉，他們還有什麼理由去救二級市場的幣價？做市機構買斷流通量，再用合約對沖機制做空，整個山寨板塊正被有組織地系統性清算。

活下來的只有兩類：有ETF托底的主流幣，還有和平台深度綁定的生態代幣。今年所有爆火的項目都和某個平台關係密切。未來的鏈上世界會更中心化——擼毛、炒幣、做交易，一旦脫離平台生態，虧損或出局幾乎是必然。

11月12月的逼空熱潮過後，明年場內山寨幣重新淪爲一地雞毛。我沒在唱空，只想說一句實話：絕大多數山寨不值得長線持有。這不是十年前那個野蠻生長的時代了。少看推文，少做夢，能保住本金就已經贏了。