最近白銀的表現確實有點瘋狂。2025年12月23日北京時間上午，現貨白銀一口氣衝過了70美元/盎司的關口，這已經不是小漲了——從年初到現在，漲幅直接飆到142%。對比一下黃金同期70%的漲幅，白銀這一年簡直是貴金屬市場裏最火的那個。

資金的流向更能說明問題。全球規模最大的白銀投資工具，其持倉數據顯示在12月23日那天單日增加了533噸多，這是2023年1月以來最大的單日增幅了。到目前總持倉量已經到了1659噸多，這意味着有大筆資金在湧入白銀市場。

說起來2025年對貴金屬來說真的是個不尋常的年份，黃金和白銀一個接一個地創新高。白銀之所以這麼猛，其實不是某一個因素在起作用。從基本面看，地緣局勢緊張、通脹還在，這讓投資者對避險資產的需求持續高漲；從資金面看，之前那些逃離貴金屬的資本在2025年開始通過各種投資工具大舉回流，很多白銀類投資產品年內收益都超過了100%，這進一步推高了價格。另外白銀不僅是避險品，它還有工業用途——供應端短缺，需求端又在增加，這給價格提供了堅實的基本面支撐。

那後面呢？市場的聲音普遍偏樂觀。從技術走勢看，原來那些技術支撐點位現在已經沒用了，機構們普遍認爲70美元只是個中途站，75美元才是下一個看點。更激進的觀點來自一些國際大行，他們給出的預測是白銀到2026年底有可能達到100美元/盎司。就連散戶投資者也信心滿滿，一項針對幾百名投資者的問卷顯示，超過一半的人都認爲白銀會在2026年繼續跑贏其他金屬品種。

但也要承認，經歷了2025年這麼快速的漲之後，白銀漲勢可能不會再那麼陡峭。不過支撐價格上行的那些邏輯——結構性的供需失衡和持續的資本湧入——這些並沒有消失，長期趨勢依然是向上的。