比特幣從12.6萬跌到8.5萬，評論區炸了。說實話，這套路我見過不少次——18年經歷過，22年也經歷過，每次暴跌後不都站起來了嗎？現在市場情緒指數掉進"恐慌區"，我反倒越來越興奮了。

**爲什麼這麼跌？**

最要命的信號是：握幣多年的老玩家開始加速清倉。他們成本攤下來太低，現在出手依然能賺翻天。與此同時，曾經的接盤主力——比如ETF那塊的買單——胃口明顯縮了。賣方增量、買方減速，天平自然倒向下方。

十月那次政策急轉，差不多200億的槓杆瞬間蒸發，市場直接被砸懵了。到現在，不少做合約的人還沒反應過來，流動性就已經開始喫緊。

**但我的判斷不一樣**

很多人把這當成系統性問題，我覺得這純粹是週期裏的常規回調。翻翻鏈上數據，實際情況沒想象那麼糟——活躍地址並沒有大幅萎縮，主流生態裏的鎖倉量還在穩步增長，穩定幣也在淨流入。這說明生態本身生命力還在，價格的上下波動主要是情緒和宏觀週期推的波瀾。

外部壓力確實存在：联准会還在調整，國際局勢有點緊張，年底資金面也偏緊。但這些因素都不是永久的，總會轉向。

**真正的窗口可能在明年春天**

很多分析說恢復需要很久，我的看法不同。關鍵的轉折點可能在明年三月前後。理由嘛，联准会的收緊週期快走到頭了，歷史經驗告訴我們，流動性真正釋放的時候，市場往往會快速反應。