澳洲幣十年贬值超三成？2026年反弹能否持续

澳洲幣作為全球交易量前五的主要货币，在外汇市场占据重要地位。「澳洲幣/美元」这个货币对流动性强、点差低，但近十年来的表现却令人意外——这个曾经备受追捧的高息货币，为什么越来越被市场冷落？

十年贬值超35%，澳洲幣為何陷入长期疲软

如果从2013年初的1.05水准往后看，澳洲幣兌美元在过去十年间累计贬幅超过35%。同期美元指数上升28.35%，而欧元、日圓、加币等其他主要货币也纷纷对美元走贬，这说明澳洲幣的弱势并非孤立现象，而是处於全球强美元周期的大背景中。

更深层的原因在於，澳洲幣本质上是「商品货币」，其走势与大宗商品价格紧密相关。虽然2020年疫情期间曾因中国需求强劲和澳洲央行政策支撑，推动澳洲幣兌美元在一年内大幅上升约38%，但这只是短期反弹。此後大部分时间裡，澳洲幣多数处於整理或偏弱格局。

進入2025年，虽然鐵礦石和黃金价格大漲，加上美国降息推動資金流向風險資產，澳洲幣兌美元曾升至0.6636，全年升值5-7%。但从更长时间尺度看，澳洲幣的結構性弱勢仍未改變。

三大压力制约澳洲幣反弹持续性

市场每當澳洲幣接近前期高点时，卖压就明显增加。这背後反映出三个根本性制约：

首先是美国关税政策冲击。美国关税上升直接打击全球贸易，原物料出口（金属、能源）随之下滑，这直接削弱了澳洲幣的商品货币地位。

其次是利差优势难以重建。美国与澳洲之间的利率差异长期缩小，澳洲的高息货币光环褪去。目前澳洲儲備銀行（RBA）现金利率约3.60%，虽然市场预期2026年可能再次升息至3.85%左右，但这远不足以对抗美元的吸引力。

第三是澳洲国内经济增长不足。经济动能不振导致资产吸引力相对较低，缺乏支撑澳洲幣持续走强的内在动力。

综合看来，澳洲幣目前像是一种「有反弹、但缺乏趋势」的货币——既无明确成长动能，也无稳定的利差优势，很容易被外部因素牵动。

决定澳洲幣中长期走势的三个关键

投资人若想把握澳洲幣的多空转折，需要密切关注三个核心因素：

1. RBA利率政策与利差结构

澳洲幣长期被视为高息货币，吸引力高度取决於利差。若通膨黏性仍在、就业市场保持韧性，RBA偏鷹立场有助於澳洲幣重建利差优势；反之，升息预期一旦落空，澳洲幣的支撑力道将明显减弱。

2. 中国经济与商品价格动向

澳洲出口结构高度集中於鐵礦石、煤炭与能源，中国需求是最核心的变数。当中国基建与製造业活动回升，商品价格往往同步走强，澳洲幣也快速反映在匯率上；反之若中国复甦不足，澳洲幣容易出现「衝高回落」的走勢。

3. 美元走势与全球风险情绪

Fed的政策周期仍是全球匯市核心。在降息环境下，美元转弱通常有利於澳洲幣等风险性货币；但若避险情绪升温、资金回流美元，澳洲幣即使基本面未恶化也容易承压。

澳洲幣要走出真正的中长期多頭，需要这三个条件同时成立：RBA維持鷹派、中国需求实质改善、美元进入结构性转弱阶段。若仅具备其中一项，澳洲幣更可能维持区间震盪，而非单边上行。

2026年及以後的走势预测：分歧与共识

各大机构对澳洲幣未来走势看法出现明显分歧：

摩根士丹利 预计到2025年底澳洲幣兌美元可能攀升至0.72，主要基於澳洲央行维持鷹派立场与大宗商品价格走强。

Traders Union统计模型显示，2026年底平均约0.6875（区间0.6738-0.7012），2027年底进一步升至0.725，强调澳洲劳动市場強勁與大宗商品需求复甦。

这些乐观预测的共同基础在於：若美国經濟軟著陸，美元指数回落，将有利於澳洲幣等商品货币。

瑞銀的观点则较為保守，认為儘管澳洲国内經濟有韌性，但全球貿易環境不確定性與聯準會政策潜在变化，仍可能限制澳洲幣上漲空間，預計年底匯率維持在0.68附近。

澳洲聯邦銀行（CBA）Economists最近的報告提出更谨慎看法，認為澳洲幣復甦可能短暫，預測澳洲幣兌美元匯率將在2026年3月達到高點，但到2026年底可能再次回落。

个人观察来看，2026上半年澳洲幣很可能在0.68-0.70区间震盪，受中国数据與美國非農就業波動影響。澳洲幣不會大崩，因為澳洲基本面穩健、RBA相對鷹派，但也不會直衝1.0，結構性美元優勢仍在。短期壓力主要來自中國的經濟數據，長期利多則是澳洲資源出口與大宗商品週期。

澳洲幣投资风险须知

澳洲幣/美元虽然流动性高、波动规律性强，使得中长期趋势判断相对容易，但任何投资都涉及风险。外汇交易是高风险投资，投资人可能损失全部资金，必须谨慎對待。

匯率走勢本就難以準確預測，多數模型在短期內效果有限。雖然澳洲幣因經濟結構特性明顯，但全球經濟的不確定性與美元可能反彈，仍會使澳洲幣上漲空間有限且走勢變得比較震盪。投资前应充分了解风险，制定合理的风险管理策略。

总体结论

澳洲幣作為商品出口國的「商品貨幣」，與鐵礦石、精銅、煤炭等原物料價格有高度連動性。短期來看，澳洲央行維持鷹派立場及原物料價格強勢將構成支撐；但中長期要留意，全球經濟的不確定性和美元可能反彈，會使澳洲幣上漲空間有限。

綜合市場分析與各機構預測，澳洲幣2026年反彈能否轉為趨勢，關鍵仍在於中國需求是否實質改善、RBA政策是否持續鷹派，以及美元是否進入結構性轉弱階段。投資人應持續關注這些變數，但也要做好應對波動的準備。