星辰理論：交易者的市場分析指南

道氏理論 (Dow Theory) 是什麼

道氏理論 是一種技術分析的指導方針，起源於一百多年前，至今仍是研究股市行為的重要基礎，特別是在分析價格變動和識別市場趨勢方面。

Dow Theory 源自查爾斯·道（Charles H. Dow）在《華爾街日報》（The Wall Street Journal）於20世紀初刊登的文章，並由威廉·彼得·漢密爾頓（William Peter Hamilton）進一步發展。

這一主要思想的建立，旨在幫助投資者更好理解經濟循環和資產價格的調整，從而掌握市場趨勢。

道氏理論的六個基本原則

1. 市場已經反映所有資訊

道氏理論假設所有消息，不論是盈利預期、競爭狀況或公司基本面，已經在資產價格中反映出來。因此，研究價格是理解市場的有效方法。

2. 趨勢分為三個層次

道氏理論將價格趨勢分為三個時間層級：

• 主要趨勢 (長期趨勢)：長期 (200天以上或接近1年到4年)
• 中期趨勢 (中期趨勢)：中等時間 (3週到3個月)
• 短期趨勢 (短期趨勢)：短期 (不超過3週)

3. 每個趨勢的三段結構

籌碼積累階段 (積累)

為新一輪上漲的起點，價格尚未出現明顯信號，偏重基本面分析的投資者會開始收集資產，因為價值較低且不過高；而技術分析者則可能不參與，因為趨勢尚不明朗。

公眾參與階段 (大量上漲)

價格明顯上升，成交量快速增加，資產成為廣泛討論的話題。這是短線投機者尋找獲利機會的階段，因為潛在利潤高且持續時間短。

分配階段 (分配)

上漲的最後階段，價格因市場情緒而高漲。大戶開始獲利了結，而散戶仍熱衷買入。此階段風險較高，需謹慎交易並嚴格執行止損。

4. 共同確認原則

在建立主要趨勢時，Dow Theory的一個特點是需要多個指標的確認。例如，查爾斯·道使用道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）和道瓊運輸平均指數（Dow Jones Transportation Average）來相互確認。若一個指數呈現上升趨勢，另一個也應該如此；若沒有，則尚未真正確認市場的上升趨勢。

5. 交易量須隨趨勢變動

成交量必須支持價格趨勢。在上升趨勢 (Uptrend) 中，價格上漲時成交量應增加；在下降趨勢 (Downtrend) 時，價格下跌時成交量應增加。當成交量與價格趨勢一致時，代表行情強勁，不僅是震盪或調整。

6. 趨勢持續，直到出現反轉信號

價格會持續支撐原有趨勢，直到明確的反轉信號出現。例如，金價處於上升趨勢，但連續3天出現賣壓，未能創出新高 (Lower High)，而創出新低 (Lower Low)，則表示上升趨勢可能結束，轉為下降。

三種趨勢的特徵

上升趨勢 (Uptrend)

圖表呈現高點和低點交替上升的模式：

• 新高 (High) 高於前一個高點 = Higher High (HH)
• 新低 (Low) 高於前一個低點 = Higher Low (HL)

下跌趨勢 (Downtrend)

與上升趨勢相反：

• 新高 (High) 低於前一個高點 = Lower High (LH)
• 新低 (Low) 低於前一個低點 = Lower Low (LL)

側向趨勢 (Sideways)

價格尚未明確方向，呈現高低點交替，無法持續創出新高或新低。

雙底與雙頂的形態

雙底 (Double Bottom) 做出兩次低點(

代表由空轉多的反轉信號，形似"W"，由兩次接近的低點形成，兩個低點之間的高點 )peak### 表示買盤可能積聚，準備反彈。

( 雙頂 )Double Top( 做出兩次高點)

與雙底相反，代表由多轉空的反轉信號，形似"M"，由兩次接近的高點形成，兩個高點之間的低點 ###trough( 表示賣壓增加，可能結束上升趨勢。

道氏理論的交易應用

投資者根據道氏理論分析市場，可採取以下策略：

) 上升趨勢 ###Uptrend(

• 選擇 Buy 指令，預期價格將持續上漲
• 設定適合資金管理的交易量
• 選擇符合風險承受能力的槓桿倍數
• 明確設定進場價、獲利點與止損點

) 下跌趨勢 (Downtrend)

• 選擇 Sell 指令，預期價格將持續下跌
• 使用相同的資料設定槓桿、交易量與風險控制點
• 嚴格執行止損策略

在差價合約 Contract for Difference 投資，符合道氏理論，因為可以做多也可以做空，提供彈性，從各種市場狀況中獲利。

道氏理論的優點

• 系統簡單明確：基本原理直觀，易於理解與實踐
• 趨勢判斷清楚：幫助投資者判斷市場狀態，制定交易計畫
• 重視成交量：成交量的考量使趨勢判斷更具說服力
• 不依賴經濟數據：不需依賴經濟指標，適用於波動較大的市場

道氏理論的限制

• 訊號滯後：需等待確認，可能錯過最佳進場時機
• 忽略基本面變化：不考慮公司或經濟基本面，可能忽視重要轉折點

總結

道氏理論 是一套經典的分析方法，至今仍具有實用價值。其原理簡單明確，適合用來判斷市場趨勢。投資者應理解，這不是完美的系統，但它能幫助清楚掌握市場的走向。結合良好的資金管理、風險控制與持續練習，能使投資者更有效率地運用此工具，深入理解股市與商品市場的變動。