流動資產管理：現代投資者必備的理解

當公司面臨危機時，哪種資產最有價值？

在COVID-19大流行期間，蘋果公司在執行長蒂姆·庫克的領導下，自信地宣布流動性不是問題，原因是公司擁有各種類型的資產，可以迅速轉換為現金。這個情況引發我們一個重要問題：財務報表的哪個部分能反映公司生存的實力？最重要的是流動資產，它是衡量公司短期支付能力的指標。

流動資產：定義與實務上的重要性

流動資產 (Current Asset) 是指公司持有且能在12個月內轉換為現金的所有資源的價值。當公司經歷收入虧損或需要緊急用錢時，這部分的資產將成為最重要的資金來源。

與此相對的是非流動資產 (Noncurrent Asset)，它是公司為長期使用而持有的資源，例如土地、建築物和機器。這些資產較難快速變現，且轉換時間較長。

主要差異在於流動性：高流動性的流動資產意味著公司現金流穩定，但如果這些資產大多是應收帳款，則轉換成現金的信心會降低。

流動資產的構成：它包含哪些？

現金及等同物

現金是流動性最高的資產，可立即用於支付債務，但持有大量現金並不產生收益，因此公司常將部分現金存入銀行，獲取利息，同時風險較低，因為銀行的穩定性較高。

短期投資

一些公司會將部分現金投資於股票、黃金或期限少於一年的債券。這類投資風險較高，但可能為公司帶來較高的回報。

應收帳款與票據

當公司銷售商品時，客戶需在未來付款，這部分稱為應收帳款 (Trade Receivable)。然而，如果客戶財務出現問題，可能無法按時付款，導致資產品質下降。票據 (Notes Receivable)則較正式，為具有明確條件的收款合約。

存貨

包括原料、半成品或成品，等待銷售。由於可以在一年內轉換為現金，存貨被列入流動資產。但若市場不佳，存貨可能變成公司沉沒的成本。

耗材

這類包括辦公用品，如紙張、筆、墨粉，使用期限不超過一年，或低價且使用時間短的辦公設備。這些資產流動性較低，因為二手市場有限，但公司仍需將其列入財務報表以確保數據的準確性。

應收遞延收入與預付費用

一些公司已提供服務但尚未收款，稱為應收遞延收入；另一方面，公司預付年度保險或廣告費用，這些都列為資產，因為公司未來將獲得相應的利益。

如何解讀財務報表中的流動資產

資產負債表 (Balance Sheet) 會將流動資產放在最前面，通常依照流動性由高到低排序，包括：

1. 現金
2. 存款
3. 短期投資
4. 應收帳款
5. 存貨

投資者可以利用這些數字評估公司應對短期虧損的能力。流動資產越多，公司越有保障。

此外，研究流動資產的構成也能反映公司持有的存貨量或應收帳款的狀況，這些情況反映了公司經營的能力與收入的質量。

案例研究：蘋果公司在危機期間

2019年蘋果的流動資產總額為1628億美元，包括現金及現金等價物 $59 百億美元$143 。進入2020年，數字發生了顯著變化：

• 流動資產下降：從 $135 百億美元變為 $90 百億美元
• 現金大幅減少：從 $48 百億美元降至 (百億美元 )下降46%$37
• 應收帳款增加：從 $60 百億美元升至 (百億美元 )增加62.7%(

這顯示蘋果調整了銷售策略，提供更寬鬆的付款條件以維持銷售額，但從現金轉換的角度來看，現金的減少與應收帳款的增加意味著風險提升。

然而，憑藉強大的品牌聲譽，蘋果仍能維持較高的流動資產水平，這也是蒂姆·庫克所說的流動性不是問題的原因。

辦公設備：是流動資產嗎？

常見問題是辦公設備是否屬於流動資產？答案取決於其性質與使用期限：

• 如果是耗材 )紙張、筆，使用期限在一年內，則屬於流動資產。
• 如果是家具、電腦、印表機等，使用年限較長，則屬於非流動資產，並進行折舊。

因此，辦公設備可能是流動資產或非流動資產，取決於其預計使用時間是否不超過一年。

總結與建議

流動資產是評估公司財務健康的重要指標。投資者不僅應關注總額，還應分析各項構成。擁有充足的現金、可靠的應收帳款與可快速變現的存貨，都是公司財務狀況良好的信號。

理解流動資產後，投資者可以判斷公司在未來3到6個月內是否能持續運營。這是做出明智投資決策的基礎。