日本央行12月決策將至，日幣走勢待解

日本央行與聯準會的政策分化，正在成為日幣匯率的核心驅動力。隨著12月決議日期臨近，市場對日幣前景的判斷出現分歧。

央行決策時間表牽動市場

12月19日是關鍵日期——日本央行將公布最新利率決議，而聯準會的決議將在此前一週發布。分析人士指出，日本央行的升息決定將直接受聯準會政策取向的影響。

若聯準會維持現有利率水平，將對日本央行形成升息壓力；反之，若聯準會降息，日本央行更可能選擇按兵不動。目前市場對12月與1月升息的預期幾乎各佔一半，機率均接近50%。

澳洲聯邦銀行分析師Carol Kong認為：「審慎的日本央行可能會等待國會預算案通過後再採取行動，這樣既能爭取更多時間觀察薪資談判進展，也能為後續決策預留空間。」

利差縮窄與升息預期的較量

推動美元/日圓從高點156回落的根本原因，在於美日利差持續收窄。隨著日本央行升息預期增強，而聯準會降息預期上升，這一收窄趨勢變得更加明顯，進而增加了匯率高位調整的可能性。

然而，利差收窄並不意味著日幣升值的確定性。瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov強調：「單靠一次升息無法根本改變日幣走勢。除非日本央行採取強硬的升息路徑，並承諾2026年持續升息以控制通膨，否則影響有限。」他補充道，美日利差仍處於相對較高水平，加上市場波動率處於低位，套利交易依然有動力繼續。

匯率反轉的不確定性

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley提出了另一個角度的觀察：「干預預期本身就成了市場力量。如果市場對政府干預的擔憂足以抑制美元升勢，反而會降低實際干預的必要性。」這反映出當前市場處於微妙的平衡狀態。

日幣的升值趨勢並不穩固。儘管近期出現技術性回調，但日本與美國間的利差仍然具有吸引力，套利交易的存在使得貶值壓力從未真正消散。未來日幣走勢取決於央行政策的實際進展，而非預期本身。