美元日元匯率反轉在即？12月央行決策或成關鍵分水嶺

日本央行與美聯儲的政策博弈正在悄悄改寫美元日元匯率的走向。

匯率高位回落背後的三重推手

美元日元匯率近期出現明顯調整，從年初的高點向下回落，跌破156關口。這一變化並非偶然——它反映了市場對日本政策面的重新預期。日本政府高層釋放了強硬信號，表示將嚴密監測外匯市場異常波動，為必要時的市場干預做充分準備。這一表態立即引發了連鎖反應：一方面，美元日元匯率的進一步走弱獲得了政策支撐；另一方面，市場開始重新評估日本央行的貨幣政策立場。

消息人士透露，日本央行正在為12月可能的加息做籌備工作。這一消息的傳出直接推高了市場對日本央行鷹派轉向的預期。受此影響，之前持續走強的美元兌日元開始承壓，市場風向出現了180度大轉變。

12月加息概率有多大？

市場預期數據顯示，投資者對日本央行12月加息和1月加息的打賭幾乎勢均力敵，兩者概率均在50%左右。這種膠著態勢反映出市場的真實困境：日本央行到底會不會在12月採取行動？

關鍵變數落在美聯儲手上。如果美聯儲在日本央行會議前一周維持利率不變，將直接推高日本央行加息的必然性；反之，如果美聯儲降息，日本央行就有了更充足的"等待理由"。澳洲聯邦銀行的分析師認為，日本央行可能會選擇等待國會預算案通過後再動手，這樣既能規避政治風險，又能為研究薪資談判數據爭取更多時間。

美元日元匯率升還是貶？套利交易成關鍵

從技術面看，日本央行加息預期升溫與美聯儲降息預期上升的共同作用，正在繼續壓縮美日利差。這種利差收窄通常會削弱美元吸引力，從而支撐日元升值——這對美元日元匯率下行構成實質性利多。

但深層隱憂依然存在。日美之間仍然存在相當規模的利差，基於利差的套利交易並未真正平息。瑞銀的外匯策略師直言，僅靠一次加息遠不足以翻轉日元的長期貶值格局，日本央行必須承諾2026年持續加息並輔以明確的通脹控制目標，美元日元匯率的反轉才具有可持續性。

荷蘭合作銀行的觀點更耐人尋味：政府干預的威脅本身就可能形成"威懾力"，如果這種威懾足以遏制市場對美元的追捧，干預的實際執行反而會變得不必要。換句話說，市場對干預的預期可能已經提前消化了干預的效果。

交易者應該如何應對？

美元日元匯率的下一步走向取決於三個變數的同步指向：美聯儲12月初的決策、日本央行19日的政策公告，以及政府對匯率波動的態度。目前市場正處於典型的"觀察期"——任何政策信號的微妙變化都可能引發新一輪劇烈波動。

對於關注美元日元匯率的交易者來說，這是一個高風險高收益的時段。政策面的不確定性雖然增加了波動率，但也為精準把握反轉點的交易者提供了機遇。關鍵是要密切追蹤央行會議前的每一條政策口徑變化。