2025年墨西哥股市：拉丁美洲最具活力的證券交易所的機會

一年來墨西哥金融市場的驚喜

墨西哥證券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）在2025年展現出意想不到的轉變。儘管美國主要指數持續停滯或處於負面區域，S&P/BMV IPC在過去12個月累計上漲近21.7%，顯著超越其北美同類指數。這一表現尤為引人注目，因為年初是在一個複雜的環境下開始的，當時Donald Trump連任，以及對墨西哥商品徵收25%的關稅。

對於過去多數投資組合集中於美國資產的投資者來說，這個結果提出了一個有趣的問題：是否是時候重新思考多元化策略了？

宏觀經濟背景：2025年墨西哥經濟的韌性

墨西哥經濟以多重因素迎來2025年，解釋了股市的堅韌。儘管受到美國貿易政策帶來的國際不確定性影響，該國仍維持三大支柱的強韌：

通膨受控與寬鬆的貨幣政策：通膨逐步下降至約3.5%的年率，使墨西哥央行得以逐步降息。雖然核心通膨仍高於目標區間，但這種情況已帶來較過去更穩定的金融環境。

匯率韌性：墨西哥比索展現出顯著的吸收外部壓力能力。今年以來，匯率在受控範圍內運行，即使在貿易摩擦較激烈時也避免了急劇貶值。這種匯率穩定性緩解了本地企業的運營成本壓力。

Nearshoring作為投資引擎：外資持續流入，與從中國及亞洲地區遷移的產業轉移有關，持續推動企業活動與直接投資。

墨西哥證交所：規模、結構與組成

墨西哥證券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）是墨西哥兩大交易所中規模最大的(，與BIVA（Bolsa Institucional de Valores）共同市場份額，並且是拉丁美洲第二重要的交易所。成立於1978年，由墨西哥城、瓜達拉哈拉的西部交易所及蒙特雷交易所合併而成，隸屬於BMV集團，該集團亦控制MexDer與Indeval。

目前，墨西哥證交所掛牌公司數為145家，其中140家為本地企業。然而，市場呈現明顯的集中現象：僅有35家公司構成S&P/BMV IPC指數，該指數反映整體市場的表現。

) 指數結構：價格與報價指數 ###S&P/BMV IPC(

產業與流動性集中度：最大市值公司持續佔據重要比重。市值前10名公司佔指數總值的71.6%，最大權重公司單獨佔12.4%。主要產業包括日常消費品)30.9%(、材料)26.2%(與工業)12.3%(。

墨西哥股市領頭公司

) 資本市值排名：五大巨頭

五家企業掌握墨西哥股市的權重與制衡，合計約佔總市值的44.2%，並集中在S&P/BMV IPC指數的55.8%。作為比較：美國前五大公司市值總和超過墨西哥證交所的15倍以上，彰顯兩者規模差異。

) 增強版：墨西哥主要企業股票分析

Grupo México：礦業與運輸業擴張

Grupo México是交易所中規模最大的企業集團。成立於1978年，主要運營三大部門：Minera México ###被視為國內最大礦業公司，也是全球第三大銅產商(、運輸)擁有墨西哥最廣泛的鐵路運輸網(與基礎建設。

2025年第三季，營收較去年同期成長11%，達到45.9億美元，淨利則激增超過50%，達到12.9億美元。其股價在158.68美元至162.51美元之間，市盈率17.71，股息收益率2.71%。

分析師普遍持謹慎態度，平均目標價149.42 MXN，預示約6.9%的下跌潛力。Barron’s評為“賣出/低配”，目標價8.33美元（B類股）。

Walmart de México：零售業穩健運營

Walmart de México SAB de CV由Jerónimo Arango於1958年創立，領先墨西哥及中美洲零售業。經營多種業態：折扣店、大賣場、超市與俱樂部，服務數百萬顧客。

2025年第二季，銷售額達2465.3億比索，較2024年同期的2275.2億比索成長。淨利為112.27億比索，較去年同期的125.10億比索略有壓力。

股價範圍約在61.43美元至63.97美元，市盈率21.86，股息3.83%。Barron’s建議“超配”Walmart de México及中美洲)WALMEX(，偏好高於市場平均的買入。

América Móvil：跨國電信巨頭

América Móvil S.A.B. de C.V.由億萬富翁Carlos Slim的Grupo Carso控股，是美洲最大電信運營商，也是全球第七大。總部設於墨西哥城，業務遍及23國，服務超過3.23億用戶。

除了行動通信，亦涉足廣告、呼叫中心，並擁有通訊塔。2025年第三季，營收達2329.2億比索，同比增長4.2%，淨利為227億比索。

股價在32,800美元至35,160美元之間，市值約707.5億美元。Investing.com的分析師共識維持“買入”建議，未來12個月目標價平均為21,323 MXN。

FEMSA：飲料、零售與藥房

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. )FEMSA(，成立於1890年於蒙特雷，是全球最大可口可樂裝瓶商。該墨西哥跨國公司涉足飲料、零售、餐飲與藥房，除墨西哥外，亦在德國、阿根廷、奧地利、巴西、智利、哥倫比亞、哥斯大黎加、厄瓜多爾、瓜地馬拉、盧森堡、荷蘭、巴拿馬、秘魯、瑞士與烏拉圭等17國運營。

同時在墨西哥證交所與紐約證交所掛牌，FEMSA是兩地主要指數成分股。2025年第三季，營收合計達2146.38億比索，較去年同期成長9.1%；但淨利下降36.8%，至58.38億比索，受匯率損失與較高財務費用影響。

股價範圍約在174.48美元至180美元，市值5832.8億MXN，市盈率38.85，股息收益率7.4%。分析平台普遍建議“買入”。

Banorte：墨西哥綜合銀行

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.成立於1992年，總部位於San Pedro Garza García，是墨西哥及拉丁美洲第二大銀行。以Banorte與Ixe品牌運營，提供儲蓄帳戶、信用卡、貸款、房貸、商業與汽車貸款。

服務超過2200萬客戶，擁有超過1000家分行、7000台ATM與5200家合作店。也是墨西哥最古老的養老基金管理公司)Afores(。2025年第三季，淨利13.01億比索，同比下降9%。

股價約在178.03美元至186.44美元，市值5347億MXN，市盈率9.02，股息7.3%，估值具吸引力。Barron’s評為“超配”。

行業動態與投資機會

2025年推動墨西哥股市表現的主要產業包括：

基本消費與零售)30.9%(：受惠於國內消費強勁與成熟的分銷鏈。

材料與礦業)26.2%(：受益於商品價格回升與亞洲對工業金屬的需求。

電信：區域性運營商擴張，利用墨西哥移動數據滲透率提升的趨勢。

2025年投資組合策略與展望

對於尋求超越美國資產的國際多元化投資者來說，2025年是墨西哥市場的良機。建議的平衡策略包括：

投資墨西哥企業股票：選擇基本面穩健、成長前景良好的主要公司。

搭配美國資產：在成熟市場保持選擇性布局，以捕捉不同的收益動能。

結合本地固定收益資產：配置兩國債券，降低波動性並捕捉利差。

此策略有助於降低商業、貨幣與地緣政治風險，同時享受兩市場的收益差異。儘管面臨關稅與地緣政治不確定性，S&P/BMV IPC展現出的韌性表明，墨西哥市場已找到自己的成長節奏，主要由內需、外資近岸轉移與本地企業表現所推動。