原油價格預測籠罩在不確定性中，供過於求與需求疲軟之間

近來，原油價格呈現出波動不穩的走勢，受到多重因素的影響，包括供需面因素、地緣政治壓力以及庫存增加。與大多數商品一樣，原油價格預測主要受到市場基本面力量的左右：供給與需求。儘管近期價格出現劇烈下跌，但最新的動向仍引發對未來價格走勢的疑問。

供需平衡：誰在掌控價格？

供需是原油價格預測的主要推動力。當油田發現量增加或開採速度加快時，供給上升；但當地緣政治動盪或制裁打亂全球供應鏈時，供給則會下降。

另一方面，需求主要來自工業與商業活動。因此，像美國、中國和歐盟這些主要工業國的經濟成長水平，會直接影響全球需求量。

一個新因素開始對需求施加壓力：清潔能源與再生能源的普及。隨著綠色能源在工業與交通領域的推廣，對石油的需求減少，對價格預期產生負面影響。

供給面：目前情況如何？

OPEC+與其他國家的增產

OPEC及其盟友宣布自11月起每日增產13萬桶。同時，國際能源署預估，2025年全球供應量將達到1.061億桶/日，較先前預測增加300萬桶/日。

OPEC以外的國家預計將額外貢獻200萬桶/日。美國在2025年7月的產量達到創紀錄的1,360萬桶/日。

庫存水準升高至前所未見

全球庫存，尤其是“水上原油”，在2025年9月大幅增加。這反映出等待銷售或分配的貨物，顯示供應已超過當前需求。

限制供應的因素

儘管有增產，但仍有一些因素限制供應：對俄羅斯與伊朗的制裁、俄羅斯基礎設施遭攻擊，以及部分OPEC+國家接近產能極限。然而，地區緊張局勢緩和，可能為原油運輸提供更大彈性。

需求面：全球需求意願下降

需求增長低於預期

國際能源署將2025年原油需求增長預測從原本的71萬桶/日下修至710千桶/日，低於歷史平均增長水平。問題在於：這個增長不足以吸收供應增加的壓力。

各國消費差異

預計新興市場國家的消費將增加120萬桶/日，而OECD工業國家則下降0.1萬桶/日。這種差異反映出最大工業經濟體的需求疲軟。

中國：需求動能疲弱

中國經濟自2022年起持續放緩。自2023年10月起，經濟成長率未突破5.4%，2025年第三季更降至4.8%。

其他指標也顯示疲弱：

• 零售銷售從5月的6.4%降至9月的3%
• 消費者物價指數（CPI）下滑至-0.3%
• 生產者物價指數（PPI）下滑至-2.3%
• 製造業採購經理人指數（PMI）穩定在49.7點 (低於50代表收縮)

貿易戰與美國利率

美國聯邦儲備局將利率降至4.25%，並預期將進一步降息。這通常會刺激需求，但美中貿易緊張升溫抵銷了部分正面影響。

近期，美國暫停對中國徵收100%的關稅，作為中國承諾購買美國大豆的條件。此舉使油價上漲7.1%，從61.25美元升至65.68美元。投資者仍保持謹慎：美國曾暫時取消關稅，隨後又恢復，導致油市持續處於不確定狀態。

預測：供過於求的趨勢

結合供需數據，國際能源署預估2026年供過於求的情況可能達到每日400萬桶，數字相當高。

因此，布倫特原油價格預計：

• 2025年第四季平均約62美元
• 2026年約52美元 (若供過於求持續)

但OPEC則預期2025與2026年供需將趨於平衡，2026年需求將增加138萬桶/日。

主要金融機構的預測：

• J.P.摩根：2025年底油價約66美元
• 摩根士丹利：2025年底油價約60美元

技術分析：價格走向何方？

布倫特原油目前穩定在65.44美元。整體趨勢仍偏空，但短期內有一些技術信號顯示可能出現修正。

**明顯的下行通道：**價格自2024年第三季起在下行通道內運動，賣壓佔據主導。

重要技術指標：

• 價格從強支撐位59.9美元反彈
• 布林帶中軸被突破
• MACD出現金叉，可能預示動能轉強
• 主要阻力位在70.8美元 (為空頭與多頭轉折點)

預期情境：

若布倫特成功突破70.8美元並站穩：

• 目標2025年底達73.6美元
• 2026年初達74.9美元

若修正失敗，跌破59.8美元：

• 可能走向2025年底61.1美元
• 2026年初則為58.5美元

如何根據油價預測進行投資？

與黃金及其他商品不同，實體購買原油較困難，因為儲存與物流複雜。

投資者主要透過： 1. 期貨合約：買入後預期在交割日前賣出 2. 差價合約（CFD）：較適合散戶，資金門檻低，盈利潛力大，但風險也高。選擇可靠且具分析工具的平台，是成功操作的關鍵。

總結

原油價格預測充滿不確定性。一方面，供過於求且需求疲軟，尤其是主要工業國；另一方面，地緣政治與貿易協議的變數可能改變局勢。

技術面來看，價格正處於主要下行趨勢中的修正階段。關鍵支撐位在70.8美元：若突破，可能出現明顯反轉；若未能突破，則持續承壓。

投資者應密切關注中國經濟數據與美國貿易動態，因為這兩者目前是市場最重要的驅動因素。