黃金在美越貿易進展中承壓，美國非農就業數據成關鍵轉折點

亞洲盤面上，黃金價格（XAU/USD）在週四出現回調，上週早些時候創造的月度低點附近的反彈動能逐漸消退。驅動這波調整的主要因素包括美越貿易協議談判取得進展，緩解了市場的避險情緒。與此同時，美元的溫和升勢也對這一傳統避險資產形成了下行壓力。

不過，從更深層的宏觀背景來看，鴿派美聯儲預期仍為黃金提供了基本面支撐。交易者普遍認為，美國中央銀行即將啟動新一輪降息周期。週三公布的美國私營部門就業數據表現疲軟，進一步鞏固了這一預期。當前市場焦點已轉向美國非農就業報告，該數據將直接影響美聯儲的政策路徑判斷，進而決定非收益性資產黃金的短期走勢。

貿易談判進展帶來結構性變化

特朗普政府在本週推進了與越南的貿易協議談判，美國將對越南進口商品徵收20%的較低關稅，同時獲得該國市場的免稅准入。這項協議緩解了全球貿易形勢的緊張態勢，進而打擊了對黃金等避險資產的需求。

與此並行，美印兩國正在爭取於7月9日前達成減稅協議。然而，與日本等關鍵貿易夥伴的談判仍陷入停滯，這意味著貿易不確定性並未完全消除，反而為貴金屬持續提供了某種程度的支持。

勞動力市場信號激發降息預期

美國勞動力市場近期呈現疲軟跡象。自動數據處理公司報告稱，6月私營部門就業意外下降33千人，創兩年多來首次負增長。這個數據與週二的職位空缺和勞動力流動調查報告相互呼應，表明美國就業市場出現了明顯的惡化趨勢。

疲軟的就業環境可能促使美聯儲提前啟動降息。市場目前預計美聯儲在7月末的貨幣政策會議上降息的概率約為25%，而9月份降息25個基點幾乎已成定局。市場預期全年還將有兩次降息，這種鴿派預期應會抑制美元反彈空間，進而為黃金損失提供緩衝。

技術面：多頭佈局仍具吸引力

從技術角度審視，本週黃金突破200小時簡單移動平均線成為關鍵的多頭觸發信號。日線圖上的動能指標再次轉向積極，暗示短期最小阻力方向依然向上。因此，后續的任何下探都可能被視為逢低介入的機會，主要支撑位置預計在$3,330-$3,329區域（200小時SMA）附近。

若上述支撑被有效跌破，將激發技術性賣盤湧現，推動黃金進一步走向$3,300整數關口。向上而言，$3,363-$3,365區域（即上週高點）構成了直接阻力。突破該區間後，黃金有望瞄準$3,400關口。倘若能持續走強突破此點位，將徹底推翻近期的負面預期，推升XAU/USD至$3,435-$3,440區域的下一重要障礙。

展望與市場節奏

市場參與者現在將焦點對準美國非農就業報告的發布，該數據將為美聯儲降息路徑提供關鍵判斷依據。在積極的風險情緒與溫和美元升勢的雙重作用下，黃金短期承壓，但鴿派央行預期與貿易不確定性依舊為其提供了中期支撑。技術面上看漲的動能結構仍在支持部分逢低買入的出現。