## 小白必讀：PE到底在講什麼，為什麼投資一定要懂？

如果你開始投資股票，會發現一個詞頻繁出現——PE，也就是本益比。無論是投資老手還是專業分析師，都喜歡用它來判斷股票是不是便宜貨。**那PE究竟是什麼？它又為什麼這麼重要呢？** 簡單來說，PE就是用來衡量你買一檔股票「划不划算」的指標。

## PE是什麼？一句話讓你秒懂

**PE全名是Price-to-Earning Ratio，中文叫本益比或市盈率。** 它回答的是一個最直白的問題：如果你現在買入這檔股票，要花多少年才能通過公司賺的錢把投資本金賺回來？

舉例來說，台積電的本益比現在大約是13，這就代表：
- 公司需要花13年才能賺到現在的市值
- 或者說，你現在買入需要13年才能靠獲利回本

**這就是PE用最簡單的方式告訴投資人：這檔股票現在是貴還是便宜。**

## PE怎樣計算？分兩種方法

計算PE其實很簡單，最常用的方式就一句話：**股價除以每股盈餘（EPS）。**

還有另一種方法是：公司市值除以歸屬普通股東的淨利潤，原理是一樣的。

舉個實際例子：台積電當前股價520元，2022年每股盈餘39.2元，那麼PE就等於520÷39.2=13.3。這樣你就得到了一個具體的PE數字。

## PE有三種，別搞混了

根據用來計算的EPS數據不同，PE分成兩大類，一類是看歷史數據，一類是看預測數據。

**第一種：靜態市盈率——最直接的參考**

靜態PE用的是去年年度的EPS。計算公式就是：**股價÷年度EPS**

年度EPS在公司每年發布年報時會公布，也可以用四個季度的EPS加總得到。比如台積電2022年度EPS就是第一季7.82+第二季9.14+第三季10.83+第四季11.41=39.2。

**為什麼叫「靜態」？** 因為年度EPS在新年報發布前是固定的，PE變動完全來自股價漲跌，所以它有個特點——**滯後性較強**，無法馬上反映最新的獲利情況。

**第二種：滾動市盈率——更即時的參考**

這種方法用的是最新12個月的EPS總和，因為上市公司每季都發財報，實際就是最新四季的EPS加起來。公式是：**股價÷最新4季EPS總和**

還是用台積電的例子，如果新發布了2023年Q1的EPS為5元，那麼最新四季就是：2022年Q2(9.14)+Q3(10.83)+Q4(11.41)+2023年Q1(5)=36.38，PE=520÷36.38=14.3

對比靜態PE的13.3，滾動PE變成了14.3。**這種方法叫TTM（Trailing Twelve Months），優點是克服了滯後性，能更快反映最新的獲利狀況。**

**第三種：動態市盈率——看未來的參考**

有些分析師會預測公司未來一年的EPS，用預測EPS來計算PE。假如某機構預估台積電2023年度EPS為35元，那動態PE就是520÷35=14.9。

**但這裡有個陷阱：** 不同機構的預測差異很大，而且機構往往會誇大或低估，導致這個數字的準確性較低，**實用性並不強**。

## PE多少才算合理？兩招幫你判斷

看到一個PE數字，怎樣知道它是高還是低？投資人常用兩種方法。

**方法一：跟同行比較**

不同產業的PE差異很大。根據台證所2023年2月的數據，汽車工業類的平均PE高達98.3，但航運業只有1.8。**顯然不能拿這兩個產業互相比較。**

所以你要找同一產業、業務類似的公司來比。台積電(PE=13)、聯電(PE=8)、台亞(PE=47)，這三家都是晶圓製造商，可以互相比較。台積電的PE介於中間，相對來說並不算高。

**方法二：跟公司自己的歷史比**

把現在的PE跟過去幾年的PE對比，就能看出現在是貴還是便宜。如果台積電當前PE為13，而過去5年內有90%的時間PE都在13以上，那就說明現在的估值相對便宜。

## PE河流圖：一張圖看透股價高低

還有沒有更直觀的方法來判斷股價合理不合理呢？有的，就是**PE河流圖**。

這個圖的原理很簡單：**股價 = EPS × PE倍數**。用歷史上最高、最低、平均的PE倍數，分別乘以當前的EPS，就能畫出好幾條線。股價在哪條線上，就能看出是高估還是低估。

以台積電為例，最新股價在13到14.8倍PE這條帶狀區域內，屬於偏下方，說明股價相對低估，**這通常是個買入的信號。** 但注意，低估不等於一定會漲，影響股價的因素太多了。

## PE高好還是低好？沒有絕對答案

很多人以為PE越低越好，其實**PE高低與股價漲跌沒有必然聯繫。**

低PE的股票不一定會漲，高PE的股票也不一定會跌。人們願意給一檔股票高估值，是因為看好它的未來。所以科技股往往PE很高，股價卻一直創新高。**這背後其實是市場對未來成長性的定價。**

## PE的三大致命弱點，必須知道

雖然PE很好用，但它也有局限性。

**弱點一：看不到債務的影響**

公司的價值包括股權和債權，PE只考慮了股權獲利，沒考慮負債。同樣本益比的兩家公司，一家沒有負債，一家負債很高，它們的風險完全不同。在景氣下行或利率上升時，高負債公司風險更大。**所以不能單純比PE，還要看公司的財務結構。**

**弱點二：很難定義PE的絕對高低**

PE高可能是因為公司暫時陷入低谷，獲利衰退，但公司本身沒問題，市場仍願意持有。也可能是因為未來成長性很好，市場提前布局。或者就是單純漲過頭了。**這些情況都很難用歷史經驗來判斷。**

**弱點三：新創和虧損公司無法用PE**

很多新創科技公司、生技公司根本沒有利潤，PE=0或沒意義。這時候投資人會改用其他指標，比如股價淨值比（PB）或股價營收比（PS）。

## PE、PB、PS，三個指標怎樣選？

| 指標 | 中文名稱 | 計算方式 | 如何應用 | 最適合 |
|------|---------|---------|---------|--------|
| PE | 本益比、市盈率 | 股價÷每股盈餘 或 市值÷淨利潤 | PE越低越便宜 | 穩定盈利的公司 |
| PB | 股價淨值比、市净率 | 股價÷每股淨值 或 市值÷股東權益 | PB<1股價較低，PB>1股價較高 | 周期性公司 |
| PS | 股價營收比、市銷率 | 股價÷每股收入 或 市值÷營業收入 | PS越低越便宜 | 未獲利的新公司 |

## 總結：PE就是投資決策的羅盤

**PE本質上是在回答一個問題：這檔股票現在的價格合不合理？** 通過理解靜態、滾動、動態三種PE計算方式，用同業比較和歷史比較兩種方法判斷PE高低，再結合PE河流圖這樣的視覺工具，你就能更清楚地看透股票估值。

但別忘了，PE只是投資決策的參考之一。公司的債務結構、行業前景、管理層能力等因素同樣重要。**把PE和其他指標結合起來用，才是聰明投資人的做法。**