央行政策轉向帶動匯市重組 日幣升勢能否持續？【外匯週報】

一週市場概況

過去一週（11/24-11/28），全球匯市呈現非美貨幣廣泛走強的格局。美元指數下跌0.72%，而歐元上升0.71%、澳幣上升1.48%、英鎊上升1.03%。值得關注的是，日幣也錄得0.16%的漲幅，顯示央行政策預期調整對匯率的深刻影響。

聯準會降息預期轉變 歐美貨幣對迎來重大調整

歐元/美元（EUR/USD）在過去一週攀升0.71%，其背後主要驅動力來自市場對聯準會政策方向的重新評估。

美國勞動數據持續走弱，核心生產者物價指數（PPI）成長低於市場預期。多位聯準會決策官員包括沃勒及威廉斯等人紛紛發出偏鴿派的言論。根據芝商所期貨市場（CME FedWatch工具）的實時數據，市場目前給出聯準會在12月降息的機率高達87.6%，僅12.4%的機率維持利率不變。

與此相對比，歐洲央行已明確釋出完成本輪降息週期的訊號。荷蘭國際銀行（ING）的最新分析指出，歐元/美元在當前1.16水位附近，短期內可望進一步推升至1.17，若地緣政治局勢趨於緩和且美國經濟數據持續疲軟，年底前甚至可能觸及1.18。

技術面上，歐元/美元已經形成「W」型底部結構，相對強弱指數（RSI）顯示多頭力道依然充足。若能有效突破1.1656的壓力位，將開啟更深幅的上行空間。相對支撐位則位在1.155及1.149附近。

日幣掉頭向上 央行升息預期成為主要推手

美元/日圓（USD/JPY）在過去一週錄得0.16%的跌幅，這個看似溫和的下跌背後，反映的是市場預期的劇烈轉變——聯準會傾向寬鬆與日本央行傾向緊縮的預期同步升溫。

日本央行總裁植田和男在12月1日的談話中明確表示，將評估12月升息的利弊得失，並做出相應決策。這被市場解讀為迄今最為明顯的偏鷹派態度信號。掉期市場的定價反映出投資者對日本央行12月19日升息的預期機率已飆升至62%，相比兩週前的30%，升息預期幾乎翻倍。

日本首相高市早苗同時警示政府將嚴密監測匯率動向，並準備在外匯市場採取「必要」行動進行干預。這一態度表明日本當局對匯率波動的高度重視。

野村證券認為，隨著聯準會與日本央行政策預期的分化日益明顯，美元/日圓的既有盤整格局有望被打破，日幣可能迎來重大的轉折點。

技術層面來看，美元/日圓正在接近21日移動平均線。一旦跌破該關鍵支撐，將進一步打開向下的空間，下一支撑區間位於154及153附近。反之，若美元/日圓守住21日均線，則市場行情大概率仍呈現區間波動的特徵。

本週關注焦點

匯市參與者應密切追蹤以下事項：

針對歐元/美元，需觀察美俄會談進展及美國9月PCE物價數據。若地緣政治風險進一步消退、通膨數據持續下行，歐元/美元將繼續上行；反之，若談判出現挫折或物價數據超預期，跌幅將隨之擴大。

針對日幣動向，應關注日本官員公開言論、日本媒體政策前瞻及美國經濟數據發佈。若市場對日本央行升息的認同度進一步提升，美元/日圓則可能面臨進一步下行壓力。