做空：你在投資中需要知道的所有空頭部位資訊

介紹：當價格下跌，獲利上升

大多數投資者尋找便宜的資產買入，然後高價賣出。但也有一群較少見的交易者學會了反向操作：當價格下跌時賺錢。這就是做空的交易策略，雖然風險較高，但若執行得當，能帶來豐厚的獲利。

它是如何運作的？空頭交易者借入他們認為會下跌的資產，立即賣出，然後以較低的價格回購。兩者價格差額即為他們的利潤。雖然聽起來反常，但在熊市或泡沫破裂時，做空可能是少數幾個能獲利的策略之一。

做空到底代表什麼？

當你談到賣空時，實際上是以下操作：你找到一個(股票、債券、加密貨幣、商品)，預期其價值會下降。然後，你向經紀商借入該資產，將其在市場上賣出，等待價格下跌。一旦價格下降，你再以較低的價格買回，歸還借入的資產，並賺取差價。

基本公式很簡單： 獲利 = (初始賣出價格 - 回購價格) × 單位數量

###實例：空頭部位範例

假設你發現公司X的股價被高估。今天股價為50歐元。你借出100股，賣出得5,000歐元。兩個月後，股價跌至40歐元。你以4,000歐元買回100股，歸還借入，並獲得1,000歐元的利潤。

但如果股價反而漲到60歐元，你就得用6,000歐元買回，歸還借入，造成1,000歐元的損失。這個例子說明，做空的風險理論上是無限的。

不同的做空方式

沒有單一的做空方法，根據資產類型和風險偏好，你有多種選擇：

傳統賣空： 直接向經紀商借入股票並賣出。這是最直接的方法，但需要有借貸股票的資格。

差價合約（CFD）： 你與供應商簽訂合約，根據開倉與平倉的價差結算。可以在不持有資產的情況下做空，但因槓桿而風險較高。

看跌期權： 買入賣權，獲得在固定價格賣出資產的權利（非義務）。股價下跌時獲利。較彈性，但需理解波動性。

期貨： 在未來某日期以約定價格買賣合約。賭資產價格會下跌。

反向ETF： 追蹤指數的反向表現，指數下跌時你獲利。較少槓桿，適合長期持有。

如何判斷何時適合做空

在開啟任何空頭部位前，必須仔細分析市場。經驗豐富的投資者主要用三種方法：

基本面分析： 檢視公司財務狀況、P/E(市盈率)、P/B(市價淨值比)、ROE(股東權益報酬率)、行業新聞與宏觀經濟。若股價高於基本面和競爭者，則可能是空頭標的。

技術分析： 研究歷史價格、成交量、移動平均線、相對強弱指數（RSI(）、布林帶與K線形態。這些指標幫助判斷轉折點與下跌趨勢。

市場情緒： 觀察波動率指數（VIX)）、空頭持倉比例、投資者調查。當情緒過度樂觀、恐慌低時，可能是超買信號。

每位投資者根據經驗、風險容忍度與時間框架，會有自己偏好的工具。

Tesla案例：2022-2023年的贏家與輸家

沒有比Tesla更能展現做空極端的例子。

2022年：空頭的黃金年：當Elon Musk在4月宣布收購Twitter，Tesla股價崩跌。空頭在385美元賣出，209美元買回，每合約賺取176美元。整年來，空頭從Tesla市場抽走近140億美元。

2023年：意外的懲罰：原本相信趨勢會持續的空頭，重新以100美元做空，但市場反轉。Tesla股價飆升至171美元。結果：空頭部位損失超過65億美元，有些交易者每合約損失71美元。

這故事提醒我們：雖然做空可能帶來巨大獲利，但損失同樣可怕，而且來得快。

重要工具：保護資金的策略

不做風險控管的空頭交易，等於財務自殺。以下是主要技巧：

停損單（Stop-Loss）： 預先設定價格點，若資產上漲超過此點，系統自動平倉。例如，空頭在100歐元賣出，可設在110歐元止損，限制損失。

分散投資： 不要將所有資金集中在單一空頭部位。分散風險於不同資產與產業。

避險期權： 若已空頭某股票，可買入同一股票的看漲期權，防止突發上漲。

持續監控： 市場瞬息萬變，空頭需密切關注並調整。

控制部位大小： 設定最大投資比例，許多專業人士不超過5-10%。

做空的優點

• 多元化： 在熊市中獲利，讓多頭失利時也能賺錢。
• 價格修正： 避免泡沫擴大，提升市場效率。
• 逆周期策略： 在修正期間，空頭能彌補多頭的損失。

主要風險

• 無限損失： 股價無上限，資金有限。
• 借貸成本： 支付利息，降低獲利，尤其在下跌緩慢時。
• 價格過度反應： 市場可能反向大幅波動，超出預期。
• 法規限制： 多國限制裸賣空，危機時可能加強限制。
• 流動性不足： 在壓力時刻，難以買回資產。

做空適合你嗎？

做空適合高階投資者，具備高風險承受能力與深厚市場理解。非新手策略。

若決定嘗試，請記住：交易成本、手續費與槓桿放大效應，可能讓小錯變成大災難。嚴格的風險管理是必須的，不可或缺。