白色金屬在全球供應緊張和聯準會降息預期下達到前所未有的水平

本週，白銀創下歷史性里程碑，價格升至每盎司57.86美元，市場參與者越來越看好供應持續緊張以及聯邦儲備可能在12月降息的預期。這股動能令人矚目——白銀已連續六個交易日收漲，並在今年內價值翻倍，遠遠超過黃金約60%的升幅。

供應動態轉向遠離倫敦

儘管十月期間大量白銀流入倫敦市場，暫時緩解這個全球主要交易中心的供應瓶頸，但短缺問題已經轉移到其他地區。上海期貨交易所相關倉庫的庫存水平達到近十年來罕見的高點，而短期頭寸的融資成本仍然持續偏高。根據澳新銀行（ANZ Group Holdings）商品策略師丹尼爾·海恩斯（Daniel Hynes）的說法，“倫敦近期供應緊縮引發的全球短缺仍在市場中產生回響。在黃金經歷盤整之際，資金已轉向白銀的投資機會。”

利率預期推動多頭情緒

聯邦儲備預期將降息0.25個百分點的預期已完全反映在市場中，這一預期受到就業數據走軟和央行官員鴿派政策信號的支持。近期由於政府關閉而延遲的經濟數據，進一步強化了貨幣寬鬆的論述——這一發展通常有利於非收益資產如貴金屬。這一背景吸引了機構投資者和投機交易者尋求曝光。

技術指標與估值指標

黃金對白銀比率——衡量一盎司黃金等於多少盎司白銀的關鍵指標——已壓縮至約70，這一門檻正受到市場參與者的密切關注。法國巴黎銀行（BNP Paribas）的商品策略師大衛·威爾遜（David Wilson）指出，“近期的價格走勢由投機性持倉和加速的上行動能推動，吸引了快速進場的交易者。”上週的漲勢特別受到加速動能的推動，吸引了系統性買家。

貿易政策與供應考量

隨著白銀最近被列入美國地質調查局（US Geological Survey）關鍵礦產名單，新增變數進入了局面。這一認定可能引發出口限制或關稅，若全球需求壓力加大，可能會阻礙美國白銀出口，進一步限制可用供應。

市場反應與投資流向

實物白銀交易所交易基金（ETF）在經歷上月獲利回吐後，資金流入再度增加。熱情也擴展到礦業股，澳大利亞的Sun Silver Ltd. 上漲21%，Silver Mines Ltd. 上漲近13%，中國銀業集團（China Silver Group Ltd.）(在香港上市)則上漲14%，隨後收窄漲幅。此外，交易者仍在評估週五芝加哥商品交易所（CME）多小時交易暫停的影響，該事件曾暫時迫使市場參與者轉用電話對沖機制。

隨著倫敦交易的進行，白銀保持上行趨勢，而黃金則基本持平，鉑金和鈀金也錄得正向變動。