VC復盤2025加密價值流向：穩定幣、預測市場與「老牌玩家」成最大贏家

12 月 25 日，在監管環境逐步明朗、市場表現分化的一年後，多位頂級風投開始重新評估 2025 年加密行業的價值歸屬。在一檔最新播客中，Pantera Capital 合夥人 Mason Nystrom、Hash3 聯合創始人 Hootie Rashidifard、Variant 合夥人 Alana Levin 一致認為：穩定幣、預測市場，以及傳統金融與互聯網「incumbents（既有巨頭）」是今年的最大贏家。Nystrom 指出，Robinhood 等老牌公司在監管清晰後迅速出手，2025 年明顯加快加密布局，「很好地預判了冰球將滑向哪裡」。Rashidifard 表示，穩定幣交易量與盈利能力雙雙爆發，「Tether 已成為人均利潤最高的公司之一」。他強調，穩定幣如今不僅能賺錢，更是真正為終端用戶提供了基礎金融價值。Levin 將預測市場列為 2025 年增長最快賽道之一，Kalshi 與 Polymarket 已擺脫「刷量」「只押選舉」的質疑。她特別提到：洲際交易所（ICE）今年向 Polymarket 投資 20 億美元，令人震撼。而從失敗者角度來說：個人層面：Levin 點名 Terraform Labs 聯合創始人 Do Kwon。其因 Terra 崩盤相關欺詐罪名於 12 月被判 15 年監禁，被視為行業標誌性失敗案例。機構層面：Rashidifard 認為，「拜登時期」的 美國 SEC 是制度性失敗者之一，長期強硬執法並未帶來實際監管成果，反而迫使大量創業者外流。他指出，隨著 Gensler 離任、GENIUS 穩定幣法案通過，以及市場結構立法推進，美國政府對加密行業的態度已在 2025 年發生根本轉向。