美元飆升阻止降息反彈，日圓跌至九個月以來的最低點

日圓兌美元跌至155.29，創九個月新低，反映出全球貨幣政策預期的轉變。在此匯率下，100000日圓約兌644美元，凸顯貨幣的重大貶值。罪魁禍首？市場對聯邦儲備局將於12月10日會議降息的預期逐漸消退，這一轉變使美元飆升，而日圓則陷入掙扎。

降息預期崩潰

僅僅一週前，市場預計聯準會降息25個基點的概率為62%。如今，這一數字已經跌至僅43%。這一劇烈逆轉主要源於對美國勞動市場的混合信號。聯邦儲備局副主席菲利普·傑斐遜最近形容招聘狀況為“緩慢”，而一些報告則顯示企業對擴大人力的意願正在減弱。即將於星期四公布的九月就業數據成為關鍵考驗——它可能進一步鞏固鴿派情緒，或徹底打破。

日本的政策困境

日圓的疲軟在東京引發不滿。財務大臣片山さつき警告貨幣市場的“單方面、快速變動”及其對經濟的下游影響。此時點尤為尷尬，因為支持積極財政刺激和貨幣寬鬆政策的高階首相高市早苗，正與日本銀行行長植田和男會面。日本面臨著真正的政策矛盾：支持國內經濟往往意味著接受貨幣疲軟，但極端貶值又會帶來一系列問題。

更廣泛的市場清算

貨幣波動只是冰山一角。美國股市正陷入困境，三大指數皆錄得下跌。兩年期國債收益率下跌0.2個基點至3.6039%，而十年期國債收益率微升0.6個基點至4.1366%。在貨幣市場方面，歐元兌美元持平於1.1594美元，英鎊下跌0.1%至1.3149美元，連續第三天下跌，澳元則跌至0.6493美元。這種風險資產的同步疲軟表明，市場正在重新定價的不僅是聯準會政策，還有更廣泛的經濟增長擔憂。

接下來會怎樣

ING的分析師認為，12月維持利率不變可能只是“暫時的停頓”，而非政策轉向。但這一切都取決於就業數據能否保持穩定。如果九月就業報告令人失望，不要驚訝降息預期會反彈，日圓也會相應走高。目前，貨幣市場預期聯準會將保持耐心，日圓也因此付出代價。