RBA 在2026年前維持利率不變，因為澳洲的通脹率仍然高於目標水平

央行對貨幣寬鬆的謹慎立場

Westpac 最新經濟預測顯著改變了市場預期：澳洲儲備銀行在2026年全年不太可能放寬貨幣政策，只有在2027年初至中期才可能出現調整。這一修正的展望源於持續的價格壓力，儘管早前曾希望能更快實現政策正常化。

澳洲的通貨膨脹率已成為重塑利率預期的決定性因素。衡量基本價格動能的核心通脹率已反彈至超過RBA 2-3%的舒適區，對任何短期內的政策放寬形成阻力。Michele Bullock 行長在最新的政策決策中重申，通脹擔憂仍然較高，有效傳達出利率穩定將持續比預期更長時間。

澳洲的通脹率是多少？市場影響

澳洲通脹率，尤其是核心指標的反彈，與早前預期的平滑通縮路徑相悖。這種持續性促使Westpac分析師大幅推遲了降息時間表。該行現在預計，條件直到2026年才有望充分正常化，之後才可能出現適度的政策調整。

在去年實施約75個基點的降息後，RBA面臨著微妙的平衡。澳洲通脹率的進一步壓力可能迫使進一步的政策調整，儘管Westpac首席經濟學家Luci Ellis表示，如果目前的通脹預測如預期實現，激烈的政策逆轉仍不太可能。

勞動市場動態與政策限制

就業市場的收緊為RBA的決策增加了另一層複雜性。即使通脹開始緩和，勞動需求的強勁也可能支持維持限制性立場。相反，過早的升息可能會破壞經濟增長和就業成果，最終可能導致2027年前的政策逆轉。

Ellis警告說，持續到2026年12月末或2027年初的高企價格壓力，可能會大大複雜化整個情勢。然而，央行的主要目標——在價格穩定與勞動市場韌性之間取得平衡——如果經濟數據配合，仍然是可以實現的。

展望未來：何時開始政策正常化？

與早前預測相比，RBA首次降息的時間表已提前整整一年。市場應準備在澳洲通脹率穩定在目標範圍內期間，延長持穩期。如果通縮速度意外加快，Westpac的預測框架仍具有彈性，但目前的基線預期明確指向2027年，作為貨幣政策正常化的現實轉折點。