非農數據引爆市場預期差 美元美股黃金走勢將分道揚鑣

12月16日即將公佈的美國就業數據備受矚目。這份報告將涵蓋10月非農部分數據及11月非農的完整資訊，市場對其後續影響的預測分歧明顯。

根據市場共識，10月非農就業人數預計下滑1萬人，而11月則預期強勁反彈至增加13萬人。不過花旗集團經濟學家潑冷水，認為這波反彈主要源於季節性調整因素，並非勞動市場需求的實質改善。

聯準會降息時間表現異況

聯準會最新點陣圖透露重要信號：2026年僅規劃一次降息。但交易員的預期卻更為樂觀，押注聯準會明年將啟動兩次降息，超過官方暗示幅度。

芝商所FedWatch工具數據顯示，市場目前預期聯準會下一次降息落在2026年4月，機率達61%。利率決策與勞動市場表現緊密掛鉤，使得本週的非農數據成為關鍵變數。

不過，WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan指出，本次報告可能因政府停擺使數據蒐集複雜化，從而削弱其參考價值。他建議將焦點轉向2026年1月9日美國勞工統計局即將公佈的12月非農就業報告，該份報告的完整性可能更具說服力。

非農數據如何牽動三大資產

若非農表現超越預期，將增強聯準會維持利率高位的立場，推升美元走強，進而打壓美股和黃金。反之，若數據遜於預期，市場將加碼對聯準會降息的預期，美元將面臨貶壓，利好黃金及美股表現。

摩根士丹利預估美元將在明年上半年下跌5%，認為市場仍有充足空間為更深層的降息週期定價。花旗集團則持相反見解，強調美國經濟韌性十足，有望持續吸納國際資本，對美元匯率形成支撐。「2026年美元周期復甦的潛力仍然強勁，」花旗分析師這樣判斷。

非農數據成為解讀聯準會政策走向、預判資產配置方向的關鍵指標，市場各方正屏息以待。