英鎊短期回升能否維持？投行對其持久性持懷疑態度

英鎊兌美元匯率在11月26日英國預算案公佈後迎來短暫反彈。截至最新報價，GBP/USD報1.3227，跌幅0.08%，但此前曾一度上升至1.3269，創下近一個月的高位。然而，這波上升勢能是否能夠持久，成為市場關注的焦點。

預算效應消退，漲勢難以為繼

摩根士丹利近日調整了對英鎊的評級，撤銷此前的看漲建議。策略師David Adams團隊在最新報告中指出，儘管預算案公佈確實激發了英鎊的短期反彈動力，但這種上升勢頭難以維持。

「隨著政府預算案的相關影響逐漸消化，英鎊恐將失去主要支撐。市場對預算的積極情緒難以長期持續，尤其是在基本面驅動力不足的背景下。」分析人士表示。

該投行強調，英鎊兌美元的吸引力已出現明顯下滑。在過去的交易中，英鎊與股市的相關性已經跌至零，這意味著傳統的套利交易機制已失效。同時，本土面的利好因素也相對缺乏，使得持續看多英鎊的理由大幅縮減。

央行降息週期與經濟成長的較量

從長期視角看，英國央行的降息政策為英鎊的未來走向埋下伏筆。摩根士丹利指出，充分的降息週期有望創造更多的財政空間，進而提振家庭消費與企業投資。藉由借貸成本的下降，經濟增長或能逐步改善。

「隨著央行降息進入尾聲，經濟成長將成為影響英鎊未來走勢的核心因素，而非傳統的套利交易。若降息能夠有效提振經濟前景，市場對英鎊的情緒可能出現重大扭轉。」策略師補充道。

這暗示英鎊的持久表現取決於實體經濟是否能夠從寬鬆政策中受益。短期內，預算效應或許還能提供最後一次反彈機會，但長期而言，經濟基本面才是決定性因素。

財政脆弱性隱患，投行齊聲看淡

除了摩根士丹利，投行Jefferies也對英鎊前景表示謹慎。該機構認為，英鎊的上升勢頭極難維持，進一步走弱的風險依然存在。

Jefferies的經濟學家Modupe Adegbembo指出，英國的財政脆弱性依然是懸在市場頭頂的達摩克利斯之劍。「結構性失衡與財政失控的風險仍在定價中，這使得市場對英鎊持續走強的信心有限。在此背景下，針對收益率曲線的陡化策略會更具吸引力。」

兩家頂級投行的共同結論指向同一方向：英鎊當前的反彈更多是對短期利好的技術性回應，而非基於根本面改善的可持續上升。若要英鎊升勢持久，需要經濟成長的實質性改善與財政狀況的持續好轉——而這些條件在短期內難以充分滿足。