澳幣進一步走弱，升息預期升溫——貨幣和黃金價格的下一步是什麼

技術分析：澳幣/美元測試關鍵支撐位

澳幣面臨持續賣壓，AUD/USD 在星期四跌破0.6600的重要支撐區，連續第六天對美元下跌。技術圖形顯示，該貨幣對已跌破九日指數移動平均線 (EMA)，暗示短期動能惡化，並且從先前支撐多頭情緒的上升通道中破位。

下行趨勢預示進一步疲軟，可能向心理關卡0.6500靠攏，並以8月21日錄得的六個月低點0.6414 (recorded on August 21) 作為下一個崩盤目標。在反彈方面，阻力位在約0.6619的九日EMA，若能重新站上上升通道邊界，則有望挑戰三個月高點0.6685 以及近期高點0.6707 (highest since October 2024)。突破上升通道上緣將推動AUD向0.6760邁進。

隨著市場不確定性增加，避險資金流入加劇，投資者正密切關注AUD與黃金價格的相關走勢——兩者都傳統上受避險情緒提振，儘管在本周期中AUD表現較為落後。

通膨預期上升，但澳幣仍令人失望

儘管12月消費者通膨預期升至4.7%，高於11月三個月低點的4.5%，澳幣未能從鷹派數據中獲利。這一持續的通膨信號本應增強市場對澳洲儲備銀行收緊政策的預期，但貨幣仍持續走弱。

澳洲主要銀行正調整預測，預計RBA將採取激進轉向。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）和國民澳洲銀行（National Australia Bank）已將預測修正為預期利率可能於2025年2月開始上調——比之前預估的時間更早。這一調整反映了RBA在上週最後一次利率決策中採取明顯鷹派立場，官員們在經濟產能受限、價格壓力頑固的情況下堅持維持利率。

衍生品市場預計2月升息的概率為28%，3月升息概率升至近41%，8月期貨幾乎完全反映升息預期。理論上，這些遠期利率預期應該支撐澳幣走強，但貨幣的持續疲軟顯示其他力量在發揮作用——主要是美元升值帶來的強大逆風。

美元走強，聯準會降息預期減弱

美元指數 (DXY)，以六大貨幣衡量美元走勢，仍在98.40附近獲得支撐，受到聯準會進一步降息可能性降低的提振。市場參與者在就業數據不佳和聯準會官員鷹派言論後，迅速調整2026年降息預期。

11月美國就業報告新增64K就業，略高於預期，但被10月修正數據所掩蓋。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，顯示勞動市場降溫。零售銷售持平，進一步證明消費者支出動能減弱。這些交錯的數據使聯準會官員對是否應該放鬆貨幣政策意見分歧。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示偏好維持利率不變，稱就業數據是“複雜的圖像”，不會改變政策前景。在週二的部落格文章中，博斯蒂克強調多項調查顯示成本上升，企業決心通過提價來維持利潤。他警告不要過早宣告通膨勝利：“價格壓力不僅來自關稅。聯準會不應該匆忙宣佈勝利。”預計2026年GDP約為2.5%，博斯蒂克的言論反映了央行在增長與物價穩定之間的持續拉鋸。

聯準會的中位數預測現在只預計2026年會有一次降息，儘管一些官員預期不會降息。這與交易者預期的兩次降息形成對比，突顯了衍生品市場中鴿派情緒的存在。CME FedWatch工具目前預計1月聯準會會議有74.4%的概率維持利率不變，較一周前約70%的預期略高。

地區數據呈現混合局面

澳洲12月製造業採購經理人指數（PMI）升至52.2，較前月的51.6略高，顯示工廠活動溫和擴張。然而，服務業PMI惡化至51.0，低於52.8，而綜合指數則降至51.1，低於52.6，顯示經濟動能仍然脆弱。11月失業率持平於4.3%，低於預期的4.4%，但就業人數當月下降21.3K，與10月修正後的41.1K增長形成鮮明對比。

中國數據則在多個方面令人失望。11月零售銷售同比僅增長1.3%，遠低於預期的2.9%和10月的2.9%。工業產出同比增長4.8%，低於預期的5.0%，但略高於前值4.9%。最令人擔憂的是固定資產投資年初至今同比大幅下滑至-2.6%，低於預期的-2.3%，並且較10月的-1.7%惡化。

貨幣走勢與黃金價格的聯繫

澳幣對美元的掙扎反映了市場更廣泛的風險情緒。當AUD大幅走弱時，投資者常常重新評估貨幣對沖與非對沖商品敞口的配置——尤其是黃金價格的考量。儘管在美元走強時，黃金通常會因新興市場需求增加而反常升值，但澳幣疲軟與黃金價格動態之間的關係仍然微妙，兩者都反映了風險偏好和各國央行貨幣政策分歧的根本轉變。

RBA升息預期與澳幣疲軟之間的背離凸顯了技術因素和美元走強在短期內可能超越國內政策信號的現實。