2025年現貨金行情展望：黃金為何持續走強，後市還有上升空間嗎？

金價飆升的真實面貌

自2024年進入第四季以來，現貨金市場掀起波瀾。十月下旬金價逼近每盎司4,400美元的歷史高點，隨後出現技術性回調，卻未能阻擋市場參與者的熱情。許多交易者心中都有相同的疑問：這波漲勢是否還會延續？現在入場是否為時已晚？

根據路透社數據，2024-2025年黃金漲幅接近30年來最高水準，甚至超越2007年金融危機時期的31%漲幅以及2010年的29%。這樣的表現不是偶然，而是多重市場因素共同作用的結果。

推升現貨金上漲的三大核心因素

第一個因素：美國關稅政策帶來的市場不確定性

新一屆美國政府上台後，關稅政策頻繁調整，造成全球貿易環境的高度不確定性。歷史數據顯示，在類似的政策風險期間（如2018年美中貿易衝突），黃金通常會出現5-10%的短期升幅。避險資金大量流入現貨金市場，推高了金價。

第二個因素：聯準會降息週期的預期變化

美聯儲的利率決策直接影響黃金的投資吸引力。當實際利率（名義利率減去通膨率）下降時，持有無息資產的黃金機會成本隨之降低，吸引更多資金配置。

有趣的是，9月FOMC會議後金價反而下跌，原因在於25個基點的降息幅度完全符合市場預期，已被提前消化。鮑威爾將此次降息定性為「風險管理工具」，並未暗示未來會持續降幅調整，導致市場對後續降息步調變得謹慎。

根據CME利率工具顯示，下一次美聯儲在12月會議上降息25個基點的概率達84.7%。追蹤FedWatch工具的數據變化，可以作為判斷現貨金走勢的重要參考。

第三個因素：全球央行持續增持黃金儲備

世界黃金協會（WGC）最新數據顯示，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，環比增長28%。前九個月累計購金約634噸，雖略低於去年同期，但仍遠高於歷年平均水準。

更值得關注的是，WGC在其最新央行黃金儲備調查中發現，76%的受訪央行認為未來五年將「中度或顯著提高」黃金在總儲備中的比例，同時大多數央行預期美元儲備比例會下降。這反映出全球央行對黃金作為終極信任資產的重新認識。

支撐金價的其他重要背景因素

全球債務創歷史新高

截至2025年，全球債務總額達307兆美元。高債務環境限制了各國利率政策的調整空間，央行傾向於採取更寬鬆的貨幣政策，進而壓低實際利率，間接拉升現貨金的配置價值。

美元信心面臨挑戰

當美元面臨貶值壓力或市場信心下滑時，以美元計價的黃金相對受益，吸引國際資本大量流入。

地緣政治持續製造不確定性

俄烏戰爭延續、中東局勢緊張等事件推升了對避險資產的需求，為貴金屬價格提供長期支撐。

短期資金情緒推波助瀾

媒體的持續報道與社交平台的情緒渲染，引發大量短期投機資金湧入現貨金市場，加劇了近期的價格漲幅。需要注意的是，這類情緒驅動的上漲往往伴隨較大波動風險。

機構預測：2025-2026年黃金價格展望

儘管近期出現調整，主流金融機構對現貨金的長期前景仍持樂觀態度：

摩根大通商品團隊認為本輪回調屬於「健康調整」，將2026年第四季目標價上調至每盎司5,055美元。

高盛維持其2026年底每盎司4,900美元的目標價，對黃金前景信心不減。

美國銀行更為激進，先前將2026年目標價定在5,000美元，近期策略師更新觀點，認為現貨金明年甚至可能觸及6,000美元。

這些預測背後反映的是機構對現貨金長期支撐因素的信心——作為全球信任度最高的儲備資產，黃金中期支撐力量並未消退。

現貨金年度波動性數據對比

相比其他資產，現貨金的波動幅度值得關注：

• 黃金年均波動幅度：19.4%
• 標普500年均波動幅度：14.7%

這意味著黃金的價格振盪不亞於股票，甚至更劇烈，投資者需做好心理準備。

不同投資者的現貨金配置建議

對於經驗豐富的短線交易者

震蕩行情為短線操作提供了豐富機會。現貨金流動性充足，短期漲跌相對容易判斷，特別是在大幅波動期間，多空力道一目瞭然。有經驗的交易者可以通過追蹤美國經濟日曆，在重要數據發佈前後把握交易機會。

對於投資新手

如果想參與短線操作，務必從小額試單開始，避免盲目加碼。心態一旦崩潰，極易導致本金大幅虧損。建議先學習使用經濟日曆工具，幫助自己及時追蹤重要經濟數據。

對於長期現貨金持有者

若計劃長期配置實體黃金或黃金資產，需做好應對中期波動的準備。雖然長期趨勢向好，但其間的劇烈振盪考驗的是投資者的心理承受能力。

對於投資組合配置者

將現貨金納入分散投資組合是合理選擇，但不應過度集中。鑑於黃金波動率不低於股票，建議保持適度配置比例，通常不超過投資組合的10-15%。

對於收益最大化追求者

可以採取「長線持倉+短線波段」的混合策略。在持有核心頭寸的同時，利用價格波動機會進行短線交易，特別是在美盤數據發佈前後波動明顯擴大的時段。但這需要投資者具備一定的技術分析能力和風險控制紀律。

實體黃金交易成本提示

交易現貨金時需留意，實體黃金的買賣差價與手續費通常在5%-20%之間，這筆成本在計算收益時不應忽視。此外，對於台灣投資者，美元/新台幣匯率波動也會影響最終的換算收益。

核心投資要點總結

1. 現貨金的長期支撐邏輯（央行增持、低利率環境、地緣政治風險）並未改變

2. 短期波動在所難免，特別是在重大經濟數據和央行會議前後

3. 黃金週期通常以10年計，期間可能翻倍也可能回調50%，需有充分耐心

4. 無論採取何種策略，風險管理和資金管理都是首要原則

5. 現貨金不應成為投資組合的唯一選擇，分散配置才是穩健之道