2026 年全球股市展望：三大關鍵預測

主要洞察

• 市場分析師普遍預期在2026交易年度內至少會出現一次有意義的回調
• 雖然估值已大幅上升，但由科技驅動的成長故事仍然完整
• 儘管不確定性升高，基本面顯示股票有可能在年底收高
• 歷史數據顯示修正是正常的市場行為，而非崩潰的預兆

背景：波動與強勁的一年

過去的十二個月正是市場所喜愛的——充滿戲劇性與機會。從突如其來的關稅震盪動搖投資者信心，到預期降息帶來的樂觀情緒，2025證明了在不確定中航行仍是遊戲的一部分。標普500指數截至12月底已上漲超過18%，展望另一個出色的表現。再加上2023年24%的漲幅，以及2024年的23%，這三年合計是股市歷史上最強勁的三年之一。

然而，這份成功也帶來警示。投資者越來越懷疑估值是否已經過度、過快地擴張。隨著我們邁向2026年，華爾街心頭的疑問是：這股動能能持續嗎？還是我們已經該面對現實？

預測1：市場可能出現10%的回調

為何可能發生： 當前環境呈現矛盾。一方面，經濟數據仍相當穩健，美聯儲持續採取寬鬆立場；另一方面，標普500的市盈率遠高於歷史平均，幾乎沒有失望的空間。一個催化劑——無論是通脹再起、失業率上升，或是消費者支出放緩——都可能迅速動搖市場。

歷史觀點： 查爾斯·施瓦布的數據顯示，自1974年以來，市場大約經歷了25次至少10%的修正。值得注意的是，只有六次演變成明顯的熊市。這表明，回調雖令人不適，但很少預示著末日。相反，它們是正常的市場機制——用來清除過度，重設估值。

投資者應了解： 10%的下跌既不令人震驚，也不罕見。這是健康的清洗機制，而非災難。

預測2：科技股仍有潛力

人工智慧估值的爭論越來越激烈。像Nvidia、Palantir和特斯拉等公司已交出令人咋舌的回報，目前的市場價格反映出非凡的預期。按大多數指標來看，這個領域的估值已經變得過度——有人甚至認為已經泡沫化。

多頭論點仍在： 超大規模公司每年持續投資數百億美元於AI基礎建設，未來幾年預計投入數萬億。儘管對這些投資是否能產生足夠回報存在合理疑問，但以下幾點支持上行潛力：

• 多數AI龍頭公司擁有堅如堡壘的資產負債表，並持續產生強勁的現金流
• 歷史先例(1990年代末的網路熱潮)顯示，泡沫能膨脹得遠超懷疑者的預期
• 預測泡沫何時破裂，即使是專業策略師也一直困難重重

儘管熱情最終可能降溫，但過早反對這一趨勢的賭注，對空頭來說代價不小。

預測3：年底市場仍將走高

儘管短期內存在修正風險，但整體趨勢應會在2026年底前保持正面。

支持因素：

美聯儲的立場提供強大推力。預計降息將持續進行，美聯儲已開始每月購買$40 十億美元的短期國債——這是一種擴表行為，向金融體系注入流動性。正如傳奇投資人David Tepper提醒我們：「不要與美聯儲作對。」這一原則已被證明非常有效。

產業輪動機會： 如果AI股盤整或表現不佳，資金轉向估值較低的標普500成分股仍有可能。工業、金融和醫療等行業的公司可能會受益於此輪調整。

政策推動： 關於關稅影響、稅收調整和監管變動的持續明朗，可能會繼續支撐多個行業的股票。

經濟抗跌： 即使經濟出現輕微或中度放緩，也可能促使美聯儲進一步降息，為股價提供支撐。

需密切關注的真正風險

通脹仍是最大變數。如果價格壓力持續或再度加快，美聯儲的整個框架可能會劇烈轉變。這種情況——比任何其他——都對股票回報構成真正威脅。然而，主流市場預測者目前預期，隨著2026年的推進，通脹將逐步緩和，這表明這仍是尾部風險，而非基本情況。

展望未來

展望2026年，投資者應為波動做好準備，但不要放棄信念。市場可能會帶來短暫的挫折與整體的上行，獎勵那些保持紀律和分散投資的投資者。