貴金屬年末大幅回調！黃金走勢預測與投資機會解析

12月末貴金屬市場經歷劇烈波動。黃金價格一度下跌超4%，逼近4300美元/盎司，白銀跌幅更為驚人達9%，跌至70.53美元/盎司。鉑金與鈀金也分別大跌14.45%與15.79%。不過隨著市場調整，貴金屬在12月30日有所反彈，黃金回升至4354美元/盎司，白銀恢復至73.10美元/盎司。

年底流動性危機引發連鎖反應

這輪貴金屬集體下滑背後有三大驅動因素。首先，市場參與者進行年度獲利了結是傳統年底現象。其次，芝商所（CME）在12月29日收盤後調整了黃金、白銀、鈀、鉑及鋰等金屬期貨的履約保證金要求，迫使資金有限的交易員縮減頭寸。當保證金標準提升時，現有持倉者需要追加現金來維持頭寸，這通常會引發止損潮。

此外，假期臨近帶來的流動性衰退也是關鍵。Societe Generale固定收益與大宗商品研究主管Michael Haigh指出，「毋需過度解讀這些劇烈波動，年底市場常見極端缺乏交投深度的現象。」這說明當前跌幅更多源於技術面和資金面因素，而非基本面惡化。

短期逆風與長期機遇並存

對沖基金橋水的前大宗商品負責人Alexander Campbell認為，白銀短期面臨多重阻力。稅務季節性拋售、CME保證金上調等因素都會施加下行壓力。他建議投資人先行靜觀其變，待這些干擾消退後再考慮介入。

但Campbell對白銀長期前景維持樂觀態度。他觀察到全球實體交易市場中存在顯著的地區價差：杜拜白銀現貨報價每盎司91美元，上海為85美元，而COMEX期貨合約僅報75美元。這種倒掛現象反映市場存在深層支撐。隨著太陽能產業擴張與數據中心建設加速，白銀工業需求將持續增長，價格上升空間明確。

黃金走勢預測：高位震盪後的上升通道

黃金市場則面臨更多短期不確定性。聯準會將於12月31日凌晨公佈12月會議紀要，市場正密切關注其政策傾向。瑞銀分析師指出，黃金目前處於高溢價狀態，若聯準會鷹派立場現身意外轉向，加上大規模ETF贖回衝擊，可能引發明顯調整風險。

然而長期展望中，分析師對黃金維持確定性樂觀。瑞銀強調，低實際收益率環境、持續的全球經濟擔憂與美國國內政策不確定性（中期選舉和財政挑戰）將為黃金提供穩固支撐。基於這些因素，瑞銀預計2026年前三季度黃金價格將上升至5000美元/盎司。若美國中期選舉周期觸發更劇烈的政治或經濟動盪，黃金價格甚至可能觸及5400美元/盎司。

這表明儘管短期貴金屬面臨技術調整，但結構性因素依然支撐中期上升趨勢。