經濟盈利能力：每個投資者都應掌握的指標

你真的知道你的投資獲利率是什麼嗎？

當你決定將資金投入一家上市公司時，有一個基本問題沒有人能清楚回答：你真正會賺到多少錢？ 這正是經濟獲利率，也就是英文縮寫 ROI (投資回報率)的核心所在。

這個概念並不複雜，但對我們評估企業以及建構投資組合具有深遠的影響。ROI就像一面鏡子：它反映一家公司從其總投資中獲得的回報，這是決定資金投放位置的關鍵資訊。

經濟獲利率：不僅僅是一個數字

我們談論經濟獲利率時，是在衡量一家企業整體資產所產生的績效。與許多人認為的「收益除以投資」不同，經濟獲利率是一個捕捉公司利用所有資產產生利潤效率的指標。

但這裡有個重要細節：這個指標總是向後看。它是根據歷史結果來計算的，而非未來的承諾。這意味著，2023年的優秀ROI並不保證2024年的成功，但它能提供寶貴的線索。

當ROI騙了你：特斯拉與亞馬遜的教訓

最具啟示性的例子來自當今市場的巨頭。以特斯拉為例：2010年至2013年間，這家公司曾有**-201.37%的ROI。理性的投資者一定會避開。然而，持有資金到今天的人，卻累積了+15,316%**的收益。

亞馬遜則在建立其物流帝國期間，經歷多年經濟獲利率為負的時期。市場懲罰這些負面結果，但投資基礎建設最終帶來了非凡的利潤空間。

這教會我們一個重要課題：ROI是對於已建立且商業模式可預測的企業來說，是一個強大的指標，但對於高速成長的公司卻完全具有誤導性。新創公司在研發投入上，通常會在起飛前多年呈現負ROI。

如何計算經濟獲利率

計算方式很簡單：

ROI = (淨利 / 總投資) × 100

假設你投資1萬歐元於兩支股票。經過一段時間：

• 股票A：投資5,000歐元，回收5,960歐元 = ROI 19.20%
• 股票B：投資5,000歐元，回收4,876歐元 = ROI -2.48%

對於一家投資60,000歐元用於店面改造，並使其資產價值提升到120,000歐元的公司來說： ROI = 100% (投資翻倍)

方法相同，無論你是個人投資者還是分析企業。

ROI與財務獲利率的差異：關鍵的不同

這裡很多人會混淆。財務獲利率只考慮自有資金，而經濟獲利率則包含所有總資產。這意味著，一家大量依賴外部融資(負債)的公司，可能展現出較低的ROI，但財務獲利率卻很優秀。理解這個差異，對於避免誤讀數字至關重要。

ROI的真正用途

在個人決策中很明顯：如果A選項給你7%，B選項給你9%，你會選擇B。但在企業層面，則更為複雜。

ROI幫助你辨識公司管理資源的效率。資本配置不當，可能多年來都會侵蝕營運利潤。以蘋果為例：其ROI超過70%，反映其幾乎獨一無二的能力，將投資轉化為價值，這得益於品牌與科技。

當你在傳統價值投資(有歷史數據)中建立投資策略時，ROI非常重要。而在生物科技或人工智慧等成長型產業中，則需要對ROI保持懷疑，因為這些公司今天投資，是為了明天的獲利。

優點與限制

優點：

• 計算簡單且有效
• 可用於不同產業間的比較
• 適用於個人投資者與企業分析
• 資料公開透明

限制：

• 僅基於歷史數據
• 完全扭曲成長型企業的分析
• 投資較少的公司可能人工抬高ROI
• 無法反映管理品質，僅看數字

結論：善用ROI，但要聰明判斷

經濟獲利率是一個強大的工具，但僅是拼圖的一部分。不要只依賴ROI來選擇股票。低P/E的公司可能破產，也可能是價值股；負ROI可能代表即將失敗，也可能是世代投資。

正確的做法是全面分析公司：產業、商業模式、成長階段、競爭狀況。ROI告訴你「這家公司今天管理資金的能力有多好」，但你的決策還應該包含「它明天能多好地管理資金」。