經濟回報：如何理解ROI以做出更好的投資決策

什麼是企業的獲利能力？

當我們談論經濟獲利能力，也被稱為縮寫 ROI (投資回報率)，我們指的是投資於某個企業所產生的收益。聽起來很簡單，但實際操作中卻有更多層次。

企業的獲利能力始終是基於歷史結果來計算，也就是過去的表現。透過這樣的分析，我們可以推估出一個趨勢，幫助我們預測未來的投資：投入多少，就期待獲得多少。

了解這個指標能大大幫助我們做出決策。基本上，所有投資者都希望找到能提供較高經濟獲利的企業，雖然這並不保證一定成功。市場的經驗告訴我們一些令人著迷的案例：幾乎所有今天已成巨頭的新創公司，曾經都經歷過負ROI的年份，對早期投資者造成損失。

主要差異：經濟獲利能力 vs. 財務獲利能力

許多人會混淆這兩個術語，但差異非常重要：

• 經濟獲利能力：針對企業的總資產來計算
• 財務獲利能力：則是以自有資金來計算

根據企業的結構，這些數字可能會相差很大。

如何計算企業的獲利能力

計算方式簡單明瞭，不需複雜的步驟：

ROI = (獲得的利潤 / 投資金額) × 100

這個公式不論是個人投資買股票，或是企業評估內部專案的獲利，都適用。

實例範例1：個別股票投資

我們有 10,000 € 用於投資兩支不同的股票 (A 和 B)，每支各 5,000 €。

期末：

• 股票A：價值 5,960 € (獲利：960 €)
• 股票B：價值 4,876 € (虧損：124 €)

股票A的ROI = (960 / 5,000) × 100 = 19.20%

股票B的ROI = (-124 / 5,000) × 100 = -2.48%

顯然，股票A在這個期間較具吸引力。

實例範例2：企業專案

一家公司投資 60,000 € 改造店面。經過評估，這些店面現在的價值為 120,000 €。

ROI = (60,000 / 60,000) × 100 = 100%

投資價值翻倍，成效顯著。

最具啟發性的案例：ROI的迷思

Amazon：從虧損到帝國

Amazon曾連續多個年度的ROI為負。投資者都在虧錢。但只要有人從那些虧損年份持續投資到今天，獲得的回報都非常驚人。耐心最終獲得豐厚回報。

Tesla：-201.37%的ROI變成財富

2010年至2013年間，Tesla在某些季度的ROI曾達到**-201.37%。一般投資者都會選擇退出。但從2010年12月持有到今天的投資者，竟然獲得了+15,316%**的回報，真正的財富。

這些案例說明，ROI在成長型 (growth)企業中尤其具有迷惑性，因為它們大量投入研發與未來發展。

何時ROI效果良好

當你想評估價值型 (Value)企業時，ROI是一個非常重要的指標，也就是那些在股市有豐富歷史、結果可預測、前景明確的公司。在這些情況下，持續高的ROI代表企業管理良好。

蘋果就是當代的完美範例：其ROI超過70%，展現出其利用品牌與技術優勢，獲利能力極佳。

了解企業獲利能力的真正用途

對個人來說，ROI是比較不同選項的工具：如果選項A提供7%的回報，B提供9%，那麼你會選擇B 在其他條件相同。

對於投資上市公司的投資者來說，則是尋找能有效利用資源的企業。有無數例子顯示，資本配置不當會摧毀企業成果。因此，追蹤ROI的長期走勢比單看某個季度的數據更為重要。

尤其是在投資以創新與大量投入為基礎的企業時，ROI是一個需要定期監控的指標，但絕不能孤立解讀。

ROI作為指標的優點

• 計算簡單且有效
• 考慮了整體投資額
• 資料較容易取得
• 可用於不同性質資產的比較
• 適用於個人投資者與企業評估

ROI的限制

• 依賴歷史數據，預測未來較困難
• 在成長型企業中可能會被誤導，因為它們今天大量投資以追求未來獲利
• 投資較少資源的企業可能會人工抬高數字

結論：將ROI作為更全面分析的一部分

經濟獲利能力是重要因素，但絕非唯一標準。高ROI不代表一定成功，低ROI也可能是潛藏的機會或企業危機。

明智的做法是從多角度評估企業：ROI、PER、市場利潤率、現金流、競爭位置、所屬產業。

請記住：ROI可能會扭曲你的分析，尤其是在偏重當前投資以追求未來獲利的產業——如生技、人工智慧等——與較成熟的能源或食品分銷產業相比。

綜合運用這些指標，不被單一數據迷惑，才是做出穩健投資決策的基礎。