以太坊创下1200万次智能合约调用记录，目标5,200 USD

根据CryptoQuant在九月第二周的报告，以太坊最近的上涨——从四月份的约1,400 USD上升至接近5,000 USD——与资金增加配置、巨鲸强势吸筹、上架的数量减少，以及交易、活跃地址和智能合约调用的新高同时发生。

以太坊目前交易于实际价格(realized price) 5.200 USD以下，而基金的持有量和链上使用水平均创下纪录。报告指出，下一阶段将取决于价格是否能突破这一阻力区间——该区间曾经阻挡了之前的涨势。

基金和大户增强持有

根据CryptoQuant的数据，ETH在各个基金中的数量——主要得益于美国的现货ETF——已达到670万ETH，几乎是4月份的两倍。持有1万到10万ETH的地址组也额外积累了大约600万ETH，使总数达到了2060万ETH——创下历史新高。

这表明大部分需求来自于“聪明的钱”，使得新资金流入推动的纯粹增长空间变得狭窄。报告中的图表显示，无论是基金的持有曲线还是鲸鱼群体的以太的数量都达到了新高。

Staking 增强，流通供应受到压缩

总共质押的ETH数量已达到约3620万，自5月份以来增加了250万ETH。验证者的数量增加不仅减少了流通供应，而且还使资金被“锁定”，无法满足新的需求，如果价格停滞或流动性减弱。流通供应低与验证者的高承诺水平之间的结合，即使在价格横盘时，也有助于减轻卖压。

区块链活动创下新纪录

每日交易量在8月16日达到顶峰，达到170万，而活跃地址在8月5日达到了80万。智能合约的首次调用次数首次超过1200万/天——这是有史以来的最高水平。

DeFi、稳定币和代币的活跃不仅创造了额外的费用收入，还巩固了以太坊作为支付基础设施的角色，以及ETH的价值和应用的基础。然而，当活动降温时，由于市场需要在较低的吞吐量上进行重新定价，波动性往往会再次增加。

供应压力下降

CryptoQuant的数据表明，集中交易所的ETH存入量已从8月中旬的180万ETH/天下降到9月初峰值后的约75万ETH/天。较少的币转移至交易所通常意味着较低的卖压，有助于在调整期间稳定价格。然而，当流动性较薄时，如果出现新的推动，波动可能会更大。

重要技术阻力位：5.200 USD

CryptoQuant认为实际价格区间为5,200 USD是一个技术轴心，曾多次阻止2020-2021年和2024年初的上涨势头。在报告时，ETH约为4,400 USD，市场现在只剩下一步就可以挑战这个历史阻力区。

如果成功突破，ETH将进入大多数短期和长期持有者都能获利的区域，届时价格趋势将主要取决于新资金的流入是否能超过分配压力。

短期前景

市场流动的图景目前围绕着四个因素：

• 基金已创下纪录，因此需要关注新的净现金流。
• 鲸鱼 正在持有超过 2000 万以太， 该群体的波动影响巨大。
• 质押 达到 3600 万以太，因此验证者的充值速度将直接影响流通供应。
• 上场资金相比于8月份大幅减少，需要观察这一趋势是维持还是逆转。

关于定价，CryptoQuant认为从4月到9月的上涨是由“双重引擎”驱动的：通过ETF的机构资金流动和DeFi、稳定币、代币的链上使用需求。然而，会有一个阶段，活动会领先于价格或反之，届时，像实现价格或资金流入交易所这样的指标将决定吸筹区和分配之间的差异。

在短期内，焦点是ETH能否保持节奏，以在5,200 USD区域进行第二次尝试——这一水平被视为当前周期的关键。

石山