标普给微策略「B-垃圾债」信用评级，因这4点原因

标准普尔 S&P Global Ratings 给 Strategy（微策略）打出 B- 的信评，主因有四点疑虑，但仍给出稳定展望。 （前情提要：微策略上周未增持比特币，Saylor：90 亿美元利润提醒我们 HODL） （背景补充：微策略比特币规模「直逼亚马逊现金」水位，美元贬值思维进入企业营运） S&P Global Ratings（标准普尔） 首次为以比特币作核心储备资产的 Strategy（微策略）出具正式评级，将公司列入投机级债券 B- 范围，但给出稳定展望。 「B-」定调背后的四个原因 S&P 在报告中点出四项主要疑虑。首先，该公司持有 640,808 枚比特币，资产负债表与价格波动深度绑定。其次，公司债务以美元计价，若比特币行情急跌，变现速度与美元流动性都可能不足。 第三，评级机构将比特币波动视为削弱资本实力的因素，导致风险调整后资本出现缺口。最后，该公司的软体业务现金流有限，难以为庞大持币部位提供缓冲。 S&P 指出，若美元流动性改善、债务结构更平衡，评级有机会上调；反之，剧烈市场压力可能触发被迫清算并引发降评。 被评为 B- 的债券意味着，评级机构认为该债券的发行方目前有能力偿还债务，但其未来的偿债能力非常脆弱，一旦总体经济或公司自身经营状况出现负面变化，其违约的风险将会显著升高。被归类为投机级债券或垃圾债券。 微策略这次获得「B-」分数，显示传统机构对新兴加密商业模式抱持一致疑虑。对所有以比特币为底层资产的公司而言，未来如何维持较高美元现金、分散收入来源与精细管理债务期限，将是改善评级的必要条件。 市场反应：价格小幅上扬 尽管被贴上垃圾债券标签，消息公布当天，微策略股价仍上涨 2.27%。 部分投资人认为，S&P 透过传统模型可能低估比特币长期潜力；也有人把此次评级视为正面落地，因为它把高度不确定的资产类别拉回可比较的信用框架。 下一站：融合、规范与竞速 在倒金字塔的收束点上，S&P 对微策略的评级既揭示限制，也提供路标。对投资人而言，垃圾级的标签不必然意味拒绝，而是提醒利率、流动性与价格波动将主导回报曲线。 对加密企业而言，想要在华尔街拿到更高分数，答案已经写在评级脚注：强化现金池、分散收益、降低价格敏感度。这场传统金融与加密资产的交织刚刚进入深水区，风险与机遇同时扩散。 相关报导 微策略投比特币报酬率「屌打美股七雄」，Michael Saylor：BTC回报率达100.5% 专访 BNC 执行长 David：揭秘 BNB 版微策略的前世今生 比特币突破11万美元》微策略再砸4.5亿美元加仓4048枚BTC，总持仓升至63.6万枚〈标普给微策略「B-垃圾债」信用评级，因这4点原因〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。