七个月的恐惧高峰：Santiment的FUD激增对比特币的信号

简要

由于新的美中关税头条，整个加密货币和股票市场的恐惧情绪跃升至七个月高点。社交情绪达到了极度消极，而恐惧与贪婪指数显示为30/100。以往的恐惧、不确定性和怀疑（FUD）高峰往往会出现反弹。

恐惧与贪婪指数现在显示为30，低于一周前的40和上个月的48。该指标反映了市场从中性转向恐惧的变化，并与股票市场的情绪相呼应，后者的广泛跟踪指标也处于恐惧状态。这一双重下降标志着加密货币与华尔街之间情感平衡的罕见时刻。

零售情绪与过度反应的力量

4月5日。全球关税引发的零售恐慌在社交媒体上加剧。比特币在接下来的19天内上涨了26.5%。

6月21日。关于伊朗、以色列和美国的不断升级的头条新闻引发了短暂的情绪主导的抛售。比特币在接下来的7天内上涨了11.8%。

8月23日。对美联储宽松政策缺乏的担忧使负面情绪达到了新的高点。比特币在接下来的48天内上涨了11.3%。

10月10日。对中国商品临时征收100%关税导致今年最强烈的零售负面情绪。比特币在3天内上涨了5.5%。

模式是一致的：震惊、投降，然后在负面评论耗尽后恢复。

十月情绪逆转发生在贸易政策紧张和货币不确定性的背景下。白宫决定维持部分特朗普时代的关税，重新点燃了关于供应链脆弱性的讨论，而美联储的中性沟通使得市场对利率调整的预期感到沮丧。Binance Square 将这一时期总结为“宏观韧性与延迟救济之间的拔河”。其分析指出了两个平行的结果：

• 资本轮换：流动性向防御性工具转移，反映出年初前期决策风险厌恶的迹象。
• 行为上的差异：散户交易者放大了悲观的叙述，而Santiment的链上数据显示大型钱包的积累。

这种可见的恐慌与无声的定位之间的极性定义了当前的周期。

跨市场恐惧中创纪录的清算

恐惧与贪婪指数：解读当前信号

恐惧与贪婪指数将波动性、交易量、动量和主导性整合成一个单一指标。其30点的“恐惧”读数反映了股市自身恐惧指标中所看到的情绪。平台上的历史数据表明，低于40的水平通常与周期中期的累积相一致。昨日的指数注册为33 (恐惧)，上周为37 (中性)，上个月为47 (中性)，突显了情绪变化的速度。

他首先介绍了 美联储金融压力变化，显示了美联储金融压力指数的年同比变化如何捕捉到隐藏压力的积累。每次这条蓝线的激增在历史上都与流动性收紧和信用利差扩大时期一致——这些时刻在价格图表中出现波动之前。

接下来是OFR金融压力指数，这是一个基于18个金融指标构建的聚合紧张指标，从融资成本到利率利差。零以上的峰值突出显示了系统性压力，这种压力往往在重大股票下跌前几个月显现。在过去的周期中，FSI的每一个峰值都与宏观不确定性后期阶段相一致。

他随后转向贸易加权美元指数，说明美元走强如何压制全球流动性并对风险资产施加压力。与股票回调的相关性显而易见：随着美元上涨，流动性从外围市场——包括加密货币——中流失，迫使资产重新定价。

最后，通胀与预期的比较(CPI 年同比与10年期盈亏平衡)跟踪实际通胀与预期水平的偏离。当通胀多次超出预期时，政策收紧加速，风险情绪减弱。图表捕捉到这种偏离，Wedson将其解读为一种早期警告信号——不是崩溃，而是压缩。

准备下一阶段：流动性、压力和安静的布局

市场在崩溃之前就开始发出信号。多个独立的数据集现在朝一个方向对齐：压力悄然上升，流动性紧缩和适度的增长减速。例如，经济合作与发展组织预测美国在2025年的增长约为1.8%，并预计到2026年将进一步减速。与此同时，Alphractal的分析师强调了早期的转折点：压力差的上升，美元强势限制全球流动性，通胀趋势超出预期。他的视觉模型显示，这些条件在历史上通常是大型市场轮动的前兆，而不是后续。

简而言之：目前的恐惧潮可能并不标志着崩溃，而是结构性转折。交易量骤降，散户情绪屈服，杠杆减弱。下一阶段更少涉及情绪，而更多关于定位。动量是转向反弹还是停滞于整理，取决于政策、信贷利差和美元动态的演变。

后恐惧阶段：流动性转移与初期平静

恐惧阶段已冷却至平衡。CMC加密恐惧与贪婪指数读数为42 (中立)，较一周前的33有所上升——这是从焦虑到平衡的决定性转变。整个加密市场的市值接近3.86万亿美元，日交易量为$146 十亿。比特币交易价为114,505美元，以太坊为4,113美元，BNB为1,135美元，Solana约为200美元，XRP为2.65美元。

此次反弹是在今年最深的清算潮之一之后发生的。情绪指标和交易数据表明，市场逐渐恢复：比特币期货的未平仓合约数量自十月中旬的低点上升了大约12%，而散户评论也已恢复正常。然而，风险偏好依然谨慎——山寨币季节指数为29/100，确认资本仍然偏向比特币主导的投资。

周期指标表明结构健康而非过热。Puell Multiple (1.14) 将比特币置于被低估范围内，暗示矿工收入已稳定在投机极限以下。Pi Cycle Top 状态显示 111 日 MA (~ $114.8K) 和 350DMA×2 (~ $204.4K) 之间没有交叉，强调市场处于中周期，而非狂热。

链上信号与该观点一致。根据Alphractal在X上的说法：

比特币已突破短期持有者实现价格和真实市场均价，这些水平在历史上通常是积累阶段的前兆。它们的模型显示，比特币自八月以来首次重新回到其中周期估值区间——这是一个相对看涨的转折，因为大持有者重新开始布局，而散户则仍然犹豫不决。

宏观条件反映了这种温和的趋势。VIX已从26降至20，流动性压力已稳定，股票与加密货币之间的相关性也有所减弱。由于市场情绪中性，波动性压缩，结构性指标支持，市场处于一种受控的重置状态——既不恐惧，也不贪婪，而是在安静地重建其基础。