Hyperliquid 面临首次真正的崩溃测试——$HYPE 解锁会打破涨势吗？

• Hyperliquid面临重大下探，因为11月的代币解锁释放了2.66%的HYPE供应，引发了稀释担忧。
• 分析师警告可能会出现短期回调至$20，尽管强劲的链上收入可能会抵消卖压。
• 随着创纪录的费用生成和潜在的回购，Hyperliquid的长期价值取决于可持续的收入使用。

在确立自己作为链上永续去中心化交易所领域的领先名称之后，Hyperliquid (HYPE) 正在迎接自发布以来最大的压力测试之一。

今年11月，Hyperliquid将释放大量HYPE代币，提出一个关键问题：这次释放会促进流动性和采用，还是会引发价格的急剧修正？

供需压力和短期价格情景 {#h-供-需-压力-and-short-term-price-情景}

Tokenomist的数据表明，数百万个Hyperliquid (HYPE)代币将在11月解锁，约占流通供应量的2.66%。当一个项目一次性释放大量代币时，它不可避免地面临稀释和卖压的风险。 Hyperliquid 代币将于 11 月解锁。来源：Tokenomist

从技术角度来看，几位分析师建议HYPE可能在日线图上形成头肩顶形态。如果确认，这一形态可能预示着价格将下探至$20，标志着短期修正阶段。 HYPE技术分析。来源：Ali

与此同时，另一位交易者指出，最近的价格走势表明 “一些TWAP出，缓慢的高效卖出，” 这暗示着大型持有者的控制性抛售。该交易者补充道：

"不确定发生了什么，但我会等到更清晰的情况。"他说。

另一方面，一些交易者在波动中看到了机会。根据Route2FI的说法，“HYPE在11月时关闭1分钟蜡烛围绕$40 可能会变成一个临时收益农场。”

分析师提到了从短期价格波动中获利的潜在机会。然而，这种策略更适合经验丰富的交易者，因为HYPE解锁期可能带来剧烈的波动。

强劲的链上收入和长期资产负债表因素 {#h-强劲的链上收入和长期资产负债表因素}

虽然短期供应压力似乎不可避免，但Hyperliquid的核心优势在于其链上收入生成。Artemis在X上分享的数据表明，在过去24小时内，Hyperliquid的交易费用超过220万美元，超越了所有其他区块链。 Hyperliquid 在链上手续费收入中领先 (24h)。来源：X

本月早些时候的报告显示，Hyperliquid 捕获了高达 33% 的区块链收入。这使其成为加密经济中最大的费用收入者，实际上是 DeFi 中的“交易费用金矿”。如果该项目将部分费用用于代币回购或销毁机制，它可以部分吸收 HYPE 解锁带来的卖压，并帮助稳定市场。

总之，即将在11月解锁的HYPE将对该项目及其投资者构成重大下探。在短期内，稀释风险和市场谨慎可能会对价格走势造成压力。然而，Hyperliquid的可观链上收入可能有助于抵消即将到来的供应冲击。这将取决于收入通过回购、质押或流动性计划的有效使用方式。

从长远来看，HYPE的价值将取决于团队将实际收入转化为持有者可见回报的能力，而不是依赖于围绕解锁的短期炒作。如果Hyperliquid证明其模型在链上永久DEX上可持续盈利，那么11月的解锁不会标志着结束。相反，它可能成为DeFi 2025年最有前景项目之一的重新估值里程碑。