联准会鹰派引爆 3.6 亿出逃！Solana ETF 逆势狂吸 4 亿资金

上周，由于投资者对联准会主席鲍尔关于未来降息的谨慎言论做出反应，加密货币投资产品资金流出 3.6 亿美元。美国市场流出 4.39 亿美元，比特币 ETF 领跌，赎回额高达 9.46 亿美元。然而，Solana ETF 表现突出，吸引了 4.21 亿美元的资金流入，创下历史第二高纪录。

鲍尔鹰派言论引爆 3.6 亿美元资金外逃

（来源：CoinShares）

联准会主席鲍尔的谨慎言论成为上周加密市场资金外流的直接导火线。尽管联准会在周三如市场预期降息 25 个基点，但鲍尔在记者会上的表态却出乎意料地鹰派。他明确指出，12 月再次降息「并非板上钉钉」，这与市场此前对连续降息周期的乐观预期形成落差。

这种政策不确定性对风险资产尤其是加密货币造成了直接冲击。投资者原本预期联准会将在未来数月内持续降息，为市场注入充沛流动性。然而，鲍尔的言论暗示降息步伐可能放缓或暂停，这促使资金从高风险资产撤离转向防守。政府持续停摆导致的经济数据缺乏，进一步加剧了市场的不确定性，因为投资者无法准确评估经济形势和联准会的下一步动作。

大部分抛售压力来自美国市场，该市场资金流出 4.39 亿美元，部分被来自德国和瑞士的少量资金流入所抵销。美国市场的主导性资金外流显示本土投资者对政策环境的担忧最为严重。比特币 ETF 领跌，赎回额高达 9.46 亿美元，这是自比特币 ETF 推出以来最大规模的单周资金外流之一。

比特币 ETF 的巨额赎回反映了机构投资者的谨慎态度。这些专业投资者通常对宏观政策变化高度敏感，鲍尔的鹰派转向促使他们迅速调整仓位。相比之下，散户投资者的反应可能较慢，但机构的领先撤离往往预示着市场即将进入调整期。

Solana ETF 逆势狂吸 4.21 亿创次高纪录

尽管比特币基金首当其冲遭受资金外流，但并非所有资产都随之流失。Solana ETF 表现突出，吸引了 4.21 亿美元的资金流入，创下历史第二高纪录，这主要得益于市场对新推出的美国 ETF 的需求，也使得 Solana 今年迄今为止的资金流入总额达到 33 亿美元。

这种逆势表现极为罕见，在整体市场资金外流 3.6 亿美元的背景下，Solana ETF 能够吸引 4.21 亿美元流入，意味着资金正在发生结构性转移。投资者并非完全离开加密市场，而是从比特币等成熟资产转向 Solana 等高成长潜力的另类币。这种「资本轮动」现象在牛市中继阶段经常出现。

Bitwise 全新的 Solana Staking ETF（BSOL）于上周二首次亮相，种子资产规模达 2.228 亿美元，这表明代理商对 Solana 质押产品有着强劲的需求。BSOL 提供投资者直接投资 Solana 的机会，预计链上质押奖励的年收益率为 7%。这个收益率在当前利率环境下极具吸引力，特别是考虑到传统固定收益产品的收益率普遍在 4-5% 之间。

截至周五，现货 Solana ETF 连续第四天录得资金流入，增加了 4,448 万美元。这种持续的资金流入模式显示 Solana ETF 的需求并非昙花一现，而是具有持续性的机构兴趣。连续 4 日的正向流入在 ETF 领域是强劲需求的明确信号，因为它显示买盘不仅来自首发追捧，还包括持续的配置需求。

Solana ETF 资金流入关键数据

单周流入：4.21 亿美元（历史第二高）

今年累计流入：33 亿美元

BSOL 种子规模：2.228 亿美元

连续流入天数：4 天（周五增加 4,448 万美元）

质押年化收益：7%

Kronos Research 首席投资长 Vincent Liu 告诉 Cointelegraph，这一趋势反映了人们对质押收益的兴趣日益浓厚，以及持续的「资本轮动」，因为交易员正在从近期的比特币和以太坊集会中获利。这种轮动逻辑极为重要：当比特币在 10 万美元以上震荡时，部分投资者选择获利了结并将资金转向估值相对较低、上涨潜力更大的 Solana。

以太坊流入微弱、SOL 价格逆势下跌之谜

以太坊也获得了 5,760 万美元的资金流入，但每日交易活动显示投资者情绪不一。与 Solana ETF 的 4.21 亿美元流入相比，以太坊的 5,760 万美元显得相形见绌。这种差距反映了市场对两个平台不同的预期：Solana 被视为高成长潜力的新锐，而以太坊虽然是智能合约平台的领导者，但成长速度已放缓。

尽管 Solana ETF 的资金流入激增，但根据 CoinGecko 的数据，截至发稿时，SOL 的交易价格约为 166 美元，在过去 24 小时内下跌超过 9%，在过去 30 天内下跌约 26%。这种资金流入与价格下跌的背离现象值得深入分析。

一种解释是，ETF 资金流入与现货市场价格之间存在时间滞后。ETF 的买入需求需要透过授权参与者（AP）机制传导至现货市场，这个过程可能需要数日时间。此外，ETF 买盘可能在场外或大宗交易中执行，对公开市场价格的即时影响有限。

另一种解释是，现货市场的卖压暂时超过了 ETF 买盘。Solana 生态内的项目方、早期投资者或矿工可能在价格相对高位时选择获利了结，这种抛压抵消了 ETF 的买入效应。然而，从中长期来看，ETF 的持续流入将逐步吸收卖压并推动价格上涨。

第三种解释涉及整体市场情绪。在联准会鹰派立场和宏观不确定性的背景下，即使有 ETF 买盘支撑，Solana 价格也难以独善其身。然而，相对于比特币和以太坊的更大跌幅，Solana 的表现已经算是相对抗跌。

资金轮动逻辑与 11 月展望

在加密货币产品上周获得 9.21 亿美元资金流入后，出现了资金流出。此前一周，受 10 月 24 日公布的消费者物价指数（CPI）数据低于预期的推动，加密货币产品获得了 9.21 亿美元的资金流入。这种「流入-流出-再流入」的波动模式是加密市场的常态，反映了投资者对短期数据和事件的高度敏感性。

从更长的时间维度来看，Solana ETF 的强劲表现可能预示着新一轮资金轮动的开始。比特币作为市场领头羊率先上涨并吸引机构资金，随后资金开始流向以太坊等大型另类币，最终扩散至 Solana、Cardano 等中型项目。这种轮动模式在历史上的每一轮牛市中都反复出现。

11 月的市场走势将取决于几个关键因素。首先是联准会 12 月会议的政策预期，若经济数据显示通膨持续降温，降息预期可能重新升温。其次是比特币 ETF 的资金流向，若赎回潮停止并转为流入，将标志着市场信心恢复。第三是 Solana ETF 的持续表现，若连续流入趋势维持，可能引领另类币的全面反弹。