华尔街的新比特币巨鲸：公司锁定$100M 以积累BTC，计划获得1%的供应量

• Matador获得$100M 可转换信贷额度，同时MicroStrategy报告640,808 BTC和39亿美元的季度运营收入，展示了模型的可扩展性。
• 两家公司在市场动荡中推动比特币积累，面临116亿美元的清算，与机构ETF流出总计1.91亿美元形成对比。
• S&P B-评级和像ATW Partners这样的专业资本提供者标志着企业比特币国库战略的基础设施成熟。

Matador Technologies与ATW Partners达成了$100 百万可转换债券融资，以扩大其比特币持有量。

该模型已被寻求通过固定收益工具获得比特币敞口的机构投资者所青睐，因为其前身策略展示了对比特币长期价值主张的信心。

可转换债务模型适用于各类市场资本

Strategy 首创了可转换债券方法用于比特币收购，建立了小型公司现在遵循的蓝图。Matador Technologies 代表了采用这一模式的下一波公司。该公司与 ATW Partners 确保了一项 $100 百万的可转换债券融资，其中初始的 1050 万美元分期专门用于比特币购买。

这些票据的年利率为8%，在潜在的纳斯达克或纽约证券交易所上市后降至5%。Matador的目标是到2026年收购1,000 BTC，到2027年收购6,000 BTC。长期目标包括持有比特币总供应量的约1%。

可转换结构相较于传统股权融资提供了战略优势。公司可以在不立即稀释股东权益的情况下筹集资金。债权人通过债务工具获得下行保护，并通过转换权利参与上行收益。

Matador的初步关闭为1050万美元，将转换为每股约0.53美元。转换机制根据公司的上市场所和当前市场价格进行调整。该设施包括高达8950万美元的额外提款条款。这使得与市场状况和Bitcoin价格波动一致的规模化积累成为可能。

动荡的市场考验长期信念 {#h-volatile-markets-test-long-term-conviction}

战略在2025年第三季度的收益显示持有640,808 BTC，占所有比特币的3%以上。营业收入达到39亿美元，季度净收入为28亿美元。每股比特币从2025年7月的39,716美元增加到10月的41,370美元。

Matodor和Strategy在重大市场动荡中执行他们的比特币策略。尽管如此，他们仍然保持了他们的积累计划。尽管市场逆风，MicroStrategy的每股比特币在第三季度继续增长。Matador在这一修正期间关闭了其$100 百万的设施。

市场动态揭示了投资者行为的对比。仅在11月3日，美国现货比特币ETF就录得$191 百万的资金流出，紧随其后的是前一周的11.5亿美元的撤资。这种机构撤退与企业财务主管形成鲜明对比，他们将波动视为积累机会，而不是退出信号。这种差异表明，拥有可转换票据设施的公司可以采取更长期的立场。他们对影响零售和机构资金流动的短期情绪变化的敏感性较低。

Matador在市场疲软期间决定最终敲定其设施条款，反映了Strategy的历史模式。这家先锋公司在价格修正期间持续增加BTC。这种逆周期的方法在BTC从之前的下跌中恢复时已被证明是有益的。

机构基础设施支持更广泛的采用 {#h-institutional-infrastructure-enables-broader-adoption}

支持企业比特币财库战略的基础设施已经有了显著发展。Matador 的票据由相当于初始本金金额 150% 的比特币担保。后续的关闭要求 100% 的担保。这为票据持有人提供了下行保护，同时允许公司利用现有的比特币持有。

战略在2025年第三季度获得了标准普尔的B-发行人信用评级。这个里程碑为进入更大的机构资本池打开了通道。公司推出了四种数字信用工具，包括STRC。这些工具专注于提供递延税款的股息和高有效收益率。

然而，Strategy面临持续的挑战。传统信用评级机构尚未将比特币视为资本。这影响了信用评估，尽管该公司的$83 亿市场资本和大量数字资产持有。

ATW Partners与Matador的合作标志着在比特币专注的企业融资领域日益专业化。这家公司是一家专注于创新成长阶段融资的美国领先机构投资者。专门资本提供者的出现表明，比特币国库模型已经成熟为一个公认的融资类别。

Matador最初在2024年12月宣布其比特币国库策略，初始分配为450万美元。随后，该公司通过可转换票据设施扩大了其方法。