Solana ETF 狂吸 4 亿美元！SOL 却跌破趋势线恐崩 120 美元

Solana ETF 开局强劲，吸引超过 4 亿美元的资金流入。Bitwise 的 BSOL ETF 资产管理规模达 4.01 亿美元，占全球 SOL ETP 总 AUM 的 9% 以上。然而，SOL 价格却急剧转为看跌，跌破始于 4 月 7 日的 211 天上升趋势线，本周下跌超过 16%，跌至 148.11 美元。

Solana ETF 创纪录流入机构押注明确

（来源：Farside）

Solana 现货 ETF 自 10 月 28 日推出以来表现强劲，凸显了机构对该网路原生资产的需求。周一，现货 SOL ETF 录得单日最高流入资金 7,000 万美元，为推出以来最高水平，自推出以来总流入资金达到 2.69 亿美元。这种强劲的资金流入显示，尽管价格出现技术性破位，机构投资者对 Solana 的长期前景依然充满信心。

Bitwise 的数据显示，两只 Solana ETF，即 Bitwise 的 BSOL US Equity 和 Grayscale 的 GSOL US Equity，在第一周共吸引了 1.992 亿美元的净流入（不包括种子资金）。Bitwise 旗下的 BSOL ETF 领涨，截至 10 月 31 日，其资产管理规模（AUM）已达 4.01 亿美元。此数字占全球 SOL ETP 总 AUM 的 9% 以上，占上周全球 SOL ETP 总资金流入的 91%。相较之下，Grayscale 旗下的 GSOL 美国股票 ETF 仅吸收了 218 万美元，约占 ETP 总资金流入的 1%。

全球范围内，Solana ETP 的周净流入超过 4 亿美元，创下历史第二高单周流入量。Bitwise 的 Solana Staking ETF（BSOL）也是全球表现最佳的加密货币 ETP，在当周所有资产类别的 ETP 中排名第 16 位。这种表现显示 Solana ETF 不仅在加密货币领域表现优异，在传统金融产品中也具有竞争力。

目前，Solana ETP 的总资产管理规模为 43.7 亿美元，其中美国上市产品占新增投资的大部分。根据 Bitwise 的估计，假设 β 系数敏感度为 1.5，10 亿美元的净流入可能对应 SOL 价格 34% 的潜在涨幅。这个估算模型基于历史数据和市场流动性分析，显示 ETF 资金流入对价格的杠杆效应。若按此比例计算，4 亿美元的流入理论上应推动 SOL 价格上涨约 13.6%，但实际价格却出现 16% 的下跌，这种背离现象值得深入分析。

Solana ETF 资金流向分析

BSOL（Bitwise）：资产管理规模 4.01 亿美元，占全球 SOL ETP 总 AUM 的 9% 以上

GSOL（Grayscale）：净流入 218 万美元，市场份额相对较小

全球总流入：周净流入超过 4 亿美元，历史第二高单周流入量

美国市场主导：美国上市产品占新增投资的大部分

211 天上升趋势线被打破，技术面全面转弱

（来源：Trading View）

尽管 Solana ETF 资金流入创纪录，但 SOL 的价格走势本周急剧转为看跌，下跌超过 16%，周二跌至 148.11 美元，为 7 月 9 日以来的最低水准。这次回档也打破了始于 4 月 7 日的 211 天上升趋势，95 美元的水准是年度低点。这条趋势线的突破具有重要的技术意义，因为它维持了超过七个月的上涨结构，其失守标志着市场结构的根本性改变。

Solana 目前正在测试 170 美元至 156 美元之间的日线交易区间，该区域支撑力有限。此次下跌已将价格推低至 50 日、100 日和 200 日均线以下，这在日线图上可能预示着看跌讯号。当价格同时跌破三条主要移动平均线时，通常被视为中期趋势反转的确认讯号。50 日均线代表短期趋势，100 日均线代表中期趋势，200 日均线则是长期趋势的分水岭，三者同时失守意味着各个时间周期的买盘力量都已枯竭。

从技术分析的角度看，趋势线的突破往往会引发连锁反应。首先，追踪趋势的交易者会认为上升结构已被破坏而选择止损离场。其次，技术分析软体和交易机器人会触发自动卖出讯号。第三，原本观望的空头会认为机会来临而开始做空。这些因素共同作用，使得趋势线突破后的下跌往往比突破前更加剧烈。

相对强弱指数（RSI）达到 2025 年 3 月以来的最低水平，显示 SOL 已进入严重超卖区域。RSI 低于 30 通常被视为超卖讯号，但在强势下跌趋势中，RSI 可能长时间停留在超卖区而不出现反弹。2025 年 3 月是 SOL 上一次经历深度调整的时期，当时 RSI 也曾跌至类似水平，随后市场用了数周时间才完成筑底并重新上涨。

155 美元成关键防线失守恐探 120 美元

由于流动性低点在 155 美元附近受到考验，如果买家守住这一区域，SOL 可能会出现均值回归复苏，尤其是在 RSI 达到极度超卖的情况下。均值回归理论认为，当价格偏离其移动平均线过远时，往往会出现回归动作。目前 SOL 已大幅偏离其主要移动平均线，从统计学角度看确实存在技术性反弹的可能。

155 美元为何如此关键？这个价格水平是多重技术因素的交汇点。首先，从历史成交量分布来看，155 美元附近有大量筹码集中，这些持仓者有动机在价格回落时进行防守。其次，从心理价位来看，155 美元接近 150 美元的整数关口，这类整数位往往会吸引买盘进场。第三，从斐波那契回撤的角度看，155 美元接近前期涨势的关键回撤水平。

然而，如果跌破 160 美元且未能守住 155 美元，则可能面临下一个下行目标位在 120 美元至 100 美元之间，除非短期反弹很快出现，否则将进入更深的调整阶段。120 美元是下一个主要支撑位，该水平在历史上曾多次提供强力支撑。从当前价格约 152 美元跌至 120 美元意味着还有约 21% 的下跌空间，而跌至 100 美元则意味着 34% 的下跌幅度。

技术面的看跌压力与 Solana ETF 的强劲流入形成了鲜明对比。这种基本面与技术面的背离在金融市场中并不罕见，通常有以下几种解释。第一，ETF 流入反映的是长期机构投资者的配置需求，他们的投资周期以月或年计，不会因为短期价格波动而改变策略。第二，技术面反映的是短期交易者和投机者的情绪，这些参与者对价格变化更加敏感，容易在趋势线突破后恐慌性抛售。第三，可能存在时间滞后效应，ETF 流入对价格的正面影响需要时间才能显现，当前的技术性调整可能只是短期扰动。

机构买入与价格下跌的矛盾如何解读

Solana ETF 强劲流入与 SOL 价格疲软的矛盾现象提出了一个重要问题：机构投资者在买什么，散户投资者在卖什么？答案可能在于投资者结构和持仓周期的差异。ETF 投资者通常是养老基金、保险公司和财富管理机构，他们的投资决策基于长期价值判断，不会因为短期技术指标而改变配置。相反，直接持有 SOL 的投资者中包含大量短期交易者，他们更关注技术分析和短期趋势，趋势线突破会触发他们的止损和抛售。

从市场微观结构来看，ETF 的买入压力和现货市场的卖出压力可能在不同的时间和不同的交易场所发生。ETF 市场的买单可能通过大宗交易或场外交易（OTC）执行，对公开市场价格的即时影响有限。而技术性破位引发的抛售则主要发生在现货交易所，直接压低市场报价。这种时空错位可能导致短期内基本面与技术面的背离。

长期来看，机构通过 ETF 持续买入将减少市场流通供应，当技术性调整结束、卖压释放完毕后，供需关系的改善将推动价格回升。Bitwise 估算的 β 系数敏感度为 1.5，意味着 ETF 流入对价格的影响具有放大效应。4 亿美元的流入理论上应推动价格上涨 13.6%，但这种影响可能不会立即显现，而是在未来数周或数月逐步体现。