Monad 首秀崩盤！MON 代幣跌破發行價，成交量僅 5000 萬慘淡

Monad 區塊鏈的 MON 代幣於 11 月 24 日首次交易，但早期市場活動反應平平。MON 在首次亮相後交易約 0.02417 美元，低於 0.025 美元的代幣銷售價格，成交量約 5000 萬美元屬中等偏低。與近期快速銷售的 Plasma 不同，Monad 的公開拍賣花了更長時間才完成，顯示投資人興趣較弱。

Monad 首日破發成交量僅 5000 萬美元

（來源：美國最大合規加密交易所）

根據美國最大合規加密交易所的數據，MON 在交易的最初幾小時內報 0.02417 美元。MON 發行時流通量達 108.3 億枚，市值約為 2.62 億美元。這個價格低於美國最大合規加密交易所代幣平台上的公開代幣銷售價格 0.025 美元，意味著 Monad 在首日即破發，那些在代幣銷售中購買的投資者立即面臨虧損。

交易活動較為低迷。在前 100 分鐘內，MON 的交易量僅有 5000 萬美元，低於 Layer1（L1）代幣首秀的典型水準，顯示需求可能比預期疲弱。對於一個被譽為「今年最受期待的 Layer1 區塊鏈之一」的專案來說，這種開局表現令人失望。通常，熱門專案的首日交易量往往達到數億美元甚至更高，5000 萬美元的成交量顯示市場對 Monad 的興趣遠低於預期。

這個冷靜的開端是在美國最大合規加密交易所上一場令人失望的公開代幣銷售之後。流通供應中，7.5% 以每枚 0.025 美元的價格分配給該交易，高於 MON 目前的交易價格。這種倒掛現象對於參與代幣銷售的早期支持者來說是一個沉重打擊，他們本期望透過早期參與獲得溢價，結果卻立即套牢。

更糟糕的是，Monad 的公開拍賣花了更長時間才完成。許多近期代幣發行幾乎立刻被搶購，最著名的是 Plasma，該品牌在第一批銷售完畢時引發了 FOMO（害怕錯過）情緒。相較之下，MON 的出售花了更長時間才完成。這可能是需求不足的訊號，這似乎是交易首秀中持續出現的主題。

從市場心理學角度看，代幣銷售的速度往往是市場熱度的最直觀指標。當一個專案在幾分鐘內售罄時，會創造稀缺性和緊迫感，推動二級市場價格飆升。相反，當代幣銷售緩慢完成時，會給市場傳遞「不搶手」的負面訊號，抑制二級市場的買盤意願。Monad 的緩慢銷售為其二級市場表現埋下了隱患。

Monad vs Plasma 首秀對比

Monad：代幣銷售緩慢完成、首日破發、成交量 5000 萬美元

Plasma：第一批瞬間售罄、二級市場暴漲、FOMO 情緒濃厚

Monad 團隊 27% 分配引發社群質疑

MON 的代幣經濟學在社群中引發了激烈討論。Monad 團隊控制了 27% 的總供應量，19.7% 給投資人，4% 給 Labs Treasury，38.5% 用於生態系統發展。一些觀察者認為，團隊的配置對於一個新的 Layer-1 網路來說異常龐大，可能影響市場情緒。

27% 的團隊分配在加密貨幣專案中確實偏高。作為對比，多數成功的 Layer-1 專案團隊分配通常在 15%-20% 之間。過高的團隊分配引發的核心擔憂是：團隊是否會在代幣解鎖後大量拋售？這種潛在的賣壓預期會抑制投資者的買入意願，因為沒人願意在團隊準備拋售時接盤。

更細緻的分析顯示，團隊加投資人合計佔據 46.7% 的供應量，而社群和生態系統僅佔 38.5%。這種分配結構被批評為「內部人主導」，與去中心化的理念相悖。在加密社群中，代幣分配的公平性往往是判斷專案是否值得信任的重要指標。過度集中在團隊和早期投資者手中的代幣，容易被視為「收割散戶」的工具。

Labs Treasury 的 4% 分配也引發疑問。這部分代幣的使用規則和治理機制如何？是否會被用於市場操縱？這些問題在 Monad 的官方文件中沒有得到充分說明，增加了投資者的不安全感。在當前市場環境下，透明度和公平性比過去任何時候都重要，Monad 在這方面的表現顯然未能滿足社群期待。

社群的質疑不僅停留在分配比例上，還涉及解鎖時間表的透明度。Monad 是否公開了詳細的代幣解鎖時間表？團隊和投資者的代幣何時開始解鎖？解鎖是一次性還是線性釋放？這些關鍵資訊的缺失或模糊，進一步加劇了市場的不信任。在 xUSD 等穩定幣脫鉤事件頻發的背景下，投資者對專案透明度的要求達到了前所未有的高度。

與 Plasma 的鮮明對比凸顯市場冷淡

Monad 的平淡首秀與 Plasma 的火爆形成了鮮明對比。Plasma 在代幣銷售中幾乎立刻被搶購，第一批銷售完畢時引發了強烈的 FOMO（害怕錯過）情緒。這種熱度延續到二級市場，Plasma 在上市後價格迅速飆升，為早期參與者帶來了可觀的回報。

相較之下，Monad 的出售花了更長時間才完成，這可能是需求不足的訊號。這種差異背後的原因值得深入分析。首先，市場環境可能是一個因素。如果 Plasma 推出時市場情緒較好，而 Monad 推出時市場正處於調整期，這種外部環境的差異會影響投資者的參與意願。

其次，敘事和定位的差異也很重要。Plasma 可能有更清晰或更吸引人的價值主張，或是在營銷和社群建設上做得更好。Monad 作為 Layer-1 區塊鏈，面臨的是一個已經非常擁擠的賽道。以太坊、Solana、Avalanche、Polygon 等成熟專案已經佔據了主要市場份額，新的 Layer-1 需要提供顯著的技術優勢或獨特的應用場景才能脫穎而出。

第三，代幣經濟學的設計差異可能是關鍵因素。如果 Plasma 的代幣分配更加社群友好，團隊和投資者的佔比更低，鎖倉期更長，這些因素都會增強投資者信心。相反，Monad 的 27% 團隊分配在這種對比下顯得更加刺眼。

這種對比在社交媒體上被廣泛討論，進一步損害了 Monad 的市場形象。當投資者看到兩個類似時間推出的專案有如此不同的市場反應時，他們自然會對表現較差的那個產生質疑。這種負面的社交情緒會自我強化，導致更多潛在買家觀望或遠離。

L1 賽道的擁擠與新項目的困境

Monad 的平淡首秀也反映了 Layer-1 賽道日益擁擠的現實。作為今年最受期待的 L1 區塊鏈之一，Monad 在推出前獲得了大量關注和炒作。然而，期待越高，失望也可能越大。當市場發現 Monad 的實際表現未能匹配預期時，失望情緒迅速轉化為拋售壓力。

Layer-1 賽道的問題在於，技術創新的門檻越來越高，而市場對新專案的耐心越來越少。以太坊憑藉其先發優勢和龐大的生態系統，牢牢佔據著智能合約平台的主導地位。Solana 透過其高性能和低成本吸引了大量用戶和開發者。後來者如果不能提供顯著的差異化優勢，很難從現有專案手中搶奪市場份額。

Monad 需要回答的核心問題是：為什麼開發者和用戶應該選擇 Monad 而不是已經成熟的 Layer-1？更快的交易速度？更低的手續費？更好的開發者工具？更強的安全性？如果這些問題沒有令人信服的答案，Monad 很難在激烈的競爭中脫穎而出。

從 MON 代幣的首秀表現來看，市場對 Monad 的這些核心問題尚未得到滿意的答案。5000 萬美元的成交量和破發的價格，都顯示投資者對 Monad 的長期前景持謹慎態度。這種謹慎可能是理性的，也可能是過度悲觀的，但無論如何，Monad 團隊需要用實際行動來重建市場信心。