分析师：以太坊期权交易者比比特币同行更为看涨

简要

• 以太坊的90天期权偏度为-2.8%，明显低于比特币的-4%，表明交易者认为前者的下行风险更小。
• 分析师将以太坊的相对强势归因于最近的Fusaka升级、主要的金库购买，以及更有利于降息的宏观背景。
• 尽管偏度有所改善，专家警告市场距离Q4初的极度看涨还有很大差距，且尚未出现持续的ETF资金流入推动大涨。

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期权数据显示，以太坊交易者的乐观情绪高于比特币交易者。

尽管整体投资者态度趋于谨慎，但这种分化表明，交易者对这只市值第二大的加密货币的短期下行风险看得比比特币更低。

这种观点与近期现货价格表现一致。

根据CoinGecko的数据，以太坊现价略高于3,100美元，过去24小时下跌约2%。其年初至今表现为-3%，略优于比特币的-6%，尽管自去年10月以来两者均出现两位数跌幅，其中以太坊下跌19%，比特币下跌25%。

对于更长期限的期权，以太坊的90天偏度为-1.7%，Derive链上期权平台研究主管Sean Dawson告诉Decrypt，这“明显比比特币的-4%更偏多。换句话说，交易者更愿意为比特币买保险，而不是以太坊。”

两者的负偏度均显示市场对保护性认沽期权的需求高于看涨认购，但这种看空程度的深浅正是它们的分歧所在。

尽管近期因美联储鸽派预期而有所反弹，Dawson表示，市场“距离Q4初的看涨情绪还有很远”。他建议未来几周保持谨慎。

以太坊空头撤退

多项信号显示，以太坊的看空情绪正出现初步缓解。

“我们看到以太坊期权市场的看空情绪有所减弱，尽管衍生品交易者仍未完全定价‘圣诞行情’。”加密研究平台Block Scholes研究分析师Thahbib Rahman对Decrypt表示。

Rahman指出，以太坊短期期权的认沽-认购偏度近期短暂转正，创下自去年10月末以来最偏多的仓位。此外，该公司专有的BlockScholes风险偏好指数显示以太坊情绪正在触底，这一模式在历史上往往预示着情绪即将反转。

Rahman将当前市场结构与2025年5月的情形进行了类比，彼时出现了大幅反弹。

“当时，行情启动于更为积极的宏观环境，Pectra升级上线，接下来几周以太坊现货ETF迎来最佳资金流入。”Rahman表示。

他指出，目前也有类似催化剂：市场正在定价美联储12月降息的可能性，以太坊Fusaka升级上线提升二层效率，BitMine等机构大额购入ETH。他表示，唯一缺失的是现货以太坊ETF的持续资金流入，这是推动更明确牛市行情的关键。

期权市场数据显示，目前技术仓位凸显出市场虽然不指望大涨，但正在谨慎下调以太坊特有下跌的概率。

不过，零售预测市场的观点与专业期权市场的谨慎偏度形成对比。Decrypt母公司Dastan旗下的Myriad平台用户认为，比特币有75%概率先涨至100,000美元而不是69,000美元，这一看法明显比他们给予以太坊先涨至4,000美元而非跌至2,500美元的49%概率更为乐观。