摩根大通表示加密货币寒冬可能已经结束

比特币在11月的下跌至$81K 标志着今年以来9%的下跌，但被视为调整，而非加密冬的开始。

稳定币连续第17个月增长，显示在现货和衍生品市场整体收缩的背景下具有韧性。

分析师指出，传统比特币周期正在发生变化，由于ETF资金流和机构需求，回撤风险减少。

摩根大通分析师周二报道，比特币在11月急剧回落至81,000美元，并未标志着新一轮加密冬的开始。此次评估是在团队回顾过去一个月的市场表现并评估主要资产的价格行为后得出的。分析师解释称，市场的近期回调反映的是调整，而非结构性下跌，写作时比特币价格接近93,000美元。

分析师回顾11月的市场回调

据摩根大通称，11月的下跌将比特币推低至比1月起点低9%的水平，创造了自2023年5月以来的首次同比下降。该行指出，这一下跌发生在2024年美国大选后出现的短暂高价期之后，当时特朗普总统再次当选。

多个代币的市值随后收缩超过20%，交易活动也有所减缓。然而，分析师指出，这次下跌仍在正常的调整范围内。他们补充说，截至周二，比特币的价格约比93,000美元低1.5%。

这一背景使他们将近期的回撤归类为有意义但不具破坏性。团队还指出，交易量的下降是更广泛的仓位调整的一部分，而非更深层次的弱势。

稳定币连续第十七个月扩张

摩根大通强调，尽管市场放缓，稳定币仍持续增长。该行业已连续第十七个月扩大，分析师将此描述为数字资产生态系统中韧性的体现。

这一趋势在整体的现货和衍生品市场收缩中尤为突出。银行表示，这些模式表明市场在年初情绪驱动的激增后正在调整。

它们还提到，这一细分市场的稳定需求支持了生态系统尚未进入长期低迷的观点。这些观察结果成为结构仍然完好无损的论据之一。

银行指出比特币历史周期的变化

摩根大通的报告还提到比特币的传统四年周期模式。分析师写道，随着ETF资金流和投资者行为的变化，这一周期似乎变得减弱。他们表示，与过去减半相关的深度回撤在当前结构下看起来可能性较低，因为机构参与度更高。

渣打银行在周二发布的另一份报告中也表达了类似观点。该行数字资产主管杰弗里·肯德里克提到，预计美联储政策会变得宽松，并指出资金流入比特币ETF的速度已放缓。他表示，“加密冬可能成为过去式”，与摩根大通的观点相呼应。

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